铁矿：吨钢利润收缩，矿价承压

吨钢利润收缩矿价承压 2025年9月1日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999 吨钢利润收缩矿价承压 8月铁矿主流现货价格反弹，月度涨幅在12-30元不等。具体来看，卡粉（+23），PB粉（+15），BRBF（+30），金布巴（+13），超特粉（+33），mac（+12）。块矿方面，PB块（+17），纽曼块（+35），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+52）。普氏62%指数方面，截止8月29日，普氏指数收于103.6美元，月环比回升4.55美元，目前按汇率7.13折算人民币大致在860元左右。仓单方面，截止8月29日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在776元/吨左右，折算仓单（厂库）为801元/吨左右，09铁矿平水现货，除NM粉之外，次优交割品为pb粉。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比去库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14388.02万吨，环比去库56万吨,较年初去库1222万吨,比去年同期库存低1691万吨。下期从卸货端考虑，到港回升；从需求端考虑，铁水小幅减少，日均疏港量减少，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅累库。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3556.8万吨，环比增加241万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2808.1万吨，环比增加115.5万吨。澳洲发运量1811.5万吨，环比减少69.5万吨，其中澳洲发往中国的量1450.4万吨，环比减少207.8万吨。巴西发运量996.6万吨，环比增加185.0万吨。 到港：2025年08月25日-08月31日中国47港到港总量2645.0万吨，环比增加182.7万吨；中国45港到港总量2526.0万吨，环比增加132.7万吨；北方六港到港总量1300.8万吨，环比增加147.8万吨。 吨钢利润收缩矿价承压 需求端：本期247样本钢厂日均铁水产量为240.13万吨/天，环比下降0.62万吨/天，较年初减5.3万吨/天，同比增19.24万吨/天。本期新增4座高炉检修，3座高炉复产。高炉复产发生在辽宁、山西、贵州区域，主要为前期的高炉检修结束后常规复产，高炉检修发生在河北、辽宁区域，辽宁地区主要为季节性检修，河北地区主要以环保限产为主;除此之外，由于环保的原因河北地区部分钢厂以降负荷的形式进行减产。根据高炉停复产计划，下期铁水或继续下滑。 截至8月28日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3152元，点对点利润108元左右，热卷长流程现金含税利润158元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3346元左右，谷电成本在3218左右，华东螺纹平电利润-146元左右，谷电利润-18元。 结论：8月铁矿供需基本面平稳运行，港存呈现持续去化走势，价格表现相对平稳。从基本面来看，本期发运创年内新高，巴西、非主流矿增量显著，叠加到港也有明显回升，供应压力增加；需求方面，本期铁水产量环比继续下降，月底北方限产对需求将产生阶段性扰动，供需面走弱；估值方面，成材价格下跌后，期、现利润收缩明显，向上游传到后价格承压调整，下方关注90美金附近支撑，谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第一部分 截至8月29日，铁矿9-1价差收于15.5（-3.5）。 截至8月28日，62.5%块矿溢价指数0.1835(+0.0025);65%球团溢价指数16.4(+0.4). 247家钢厂进口矿库存&日耗 港口库存-分矿种 数据来源：钢联、宏源期货研究所 巴西铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 全球（除中国）生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！