黑色金属—铁矿：吨钢利润收缩 短期继续承压

2024年7月22日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 吨钢利润收缩短期继续承压 上周铁矿现货价格震荡下跌，主流矿粉周度下跌幅度在14-20元不等。具体来看，卡粉（-14），PB粉（-19），BRBF（-18），金布巴（-18），超特粉（-14），mac（-19）。块矿方面，PB块（-17），纽曼块（-20），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-21）。普氏62%指数方面，截止7月19日，普氏指数收于104.35美元，目前按汇率7.26折算人民币大致在881元左右。仓单方面，截止7月19日最优交割品为ioc6，目前最新报价在748元/吨左右，折算仓单（厂库）为815元/吨左右，09铁矿贴水现货，除ioc6之外，次优交割品为罗伊山粉。 库存方面：中国45港铁矿石库存周环比累库幅度扩大，绝对值处近3年同期高位。截止7月18日，45港铁矿石库存总量15131万吨，环比累库142.1万吨，较年初累库2886.3万吨，比去年同期库存高2590.5万吨。本期港口库存表现为持稳的主要原因是，周期内到港量增加，港口卸货入库总量持平于出库总量。下周从卸货端考虑，到港量预计继续减少，但压港船舶逐步卸货入库对港库形成补充；从需求端考虑，整体疏港量继续小幅增加，但预计不及卸货入库总体增量。综合预测，下期铁矿石供应增量大于需求，45港港口库存或将延续累库趋势。 供应方面： 发运：Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2382.5万吨，环比减少90.8万吨。澳洲发运量1673.6万吨，环比增加113.2万吨，其中澳洲发往中国的量1407.2万吨，环比增加155.2万吨。巴西发运量708.9万吨，环比减少204.0万吨。 到港：中国47港到港总量2572.6万吨，环比减少336.0万吨；中国45港到港总量2376.2万吨，环比减少489.4万吨；北方六港到港总量为1233.5万吨，环比减少335.4万吨。 吨钢利润收缩短期继续承压 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.63%，环比上周上涨0.13个百分点，同比去年减少0.97个百分点；高炉炼铁产能利用率89.62%，环比增加0.92个百分点，同比减少1.54个百分点；钢厂盈利率32.03%，环比减少4.77个百分点，同比减少32.04个百分点；日均铁水产量239.65万吨，环比增加1.36万吨，同比减少4.62万吨。 截至7月19日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3440元，点对点利润-100元左右，热卷长流程现金含税利润70元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3638元左右，谷电成本在3483左右，华东三线螺纹平电利润-378元左右，谷电利润-223元。 结论：基本面来看，本期铁水产量回升，整体需求仍维持较高水平，供应维持偏高水平，港存去化不畅，冲量结束后，7月发运有季节性回落，月末左右或存在去库预期，但降幅有限，供需呈现偏宽松状态。从估值来看，近期吨钢利润收缩较快，对矿价形成压力，主力合约继续关注95（774）-100（801）美金支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发运量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。