黑色金属—铁矿：吨钢利润亏损扩大 矿价震荡下行

吨钢利润亏损扩大矿价震荡下行 2023年10月23日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：吨钢利润亏损扩大矿价震荡下行 上周铁矿现货价格延续跌势，主流粉矿下跌幅度在9-31元不等。具体来看，卡粉-15，PB粉-17，BRBF-17，金布巴-15，超特粉-16，杨迪-18。块矿方面，PB块-31，纽曼块-31，乌克兰/俄罗斯造球精粉-5。普氏62%指数方面，价格从118.45回落至115.25美元，下跌3.2美金，目前按汇率7.31折算人民币大致在974元左右。仓单方面，截止10月20日最优交割品为卡粉，目前最新报价在994元/吨左右，折算仓单（厂库）为949元/吨左右，01铁矿贴水现货，除卡粉之外，次优交割品为IOC6。 库存方面：本周钢联45港铁矿石库存总量11041.5万吨，周环比增库195.9万吨，比今年年初库存低2869.8万吨，比去年同期库存低1951.2万吨，本周港存呈现小幅累库走势，港口压港船舶降13条至87条，部分港口集中卸货节奏，铁矿石实际卸货量明显增加；需求端，调研钢厂高炉开工率小幅增加，共新增11座高炉复产，10座高炉检修，铁水产量环比下降3.51万吨，港口日均疏港量降至年均值附近，供应端增速明显大于需求端。下期从供应端预测来看，预计到港量环比将有所下降。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运量环比小幅下降，本期值为3053.5万吨，环比下降41.9万吨。具体来看，澳洲发运量1743.4万吨，环比减少103.1万吨，其中发往中国的量1490.4万吨，环比降60.6万吨，巴西发运总量819.8万吨，环比增105.1万吨.具体到矿山，力拓发运量环比增62.5万吨至586.8万吨，BHP发运量环比降73.4万吨至506万吨，FMG发运量环比降88.6至361.5万吨，VALE发运量环比增35.2万吨至609.2万吨。 到港：本期45港到港总量2279.6万吨，环比降458.4万吨，澳巴到港1946.8万吨，环比下降574.7万吨，非澳巴到港332.9万吨，环比增116.4万吨。分区域看，北方六港到港总量为1009.4万吨，环比降149.3万吨。 铁矿：吨钢利润亏损扩大矿价震荡下行 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.34%，环比上周增加0.14个百分点，同比去年增加0.29个百分点；高炉炼铁产能利用率90.62%，环比下降1.31个百分点，同比增加2.36个百分点；钢厂盈利率19.05%，环比下降5.19个百分点，同比下降19.48个百分点；日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.51万吨，同比增加4.39万吨。 钢厂利润方面，截至10月19日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3919元，点对点利润-189元左右，热卷长流程现金含税利润-279元左右。电炉端，延续亏损状态，华东平电电炉成本（理计）在3838元左右，谷电成本在3656左右，华东三线螺纹平电利润-178元左右，谷电利润+4元。 结论：从基本面来看，铁水产量见顶后持续回落，周内虽复产高炉座数有所增加，但由于检修高炉容积量明显多于复产高炉容积量，因此日均铁水产量延续下行趋势，叠加成材端点对点利润亏损扩大，钢厂降产对矿价下行压力加大，从估值来看，铁废价差保持强势，铁水经济性走弱，预计矿价将震荡下行。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。