核心观点与关键数据
- 市场行情：山东现货部分下跌，市场参考价3600-3650元/吨；沥青盘面震荡，裂差利润中性水位；山东地区汽油持稳，柴油大幅下跌。
- 库存情况：厂库+2%，社库+2.9%，库存低位累库。
- 供应变化：齐鲁石化转产渣油，华南个别炼厂间歇停产，东北、山东地区个别炼厂降产，沥青6.6（-1.1）万吨。
- 供需分析：油价仍高，沥青山东现货回落，盘面上涨，裂差利润压缩，供需双弱库存低位累库。1、2月供需双弱，库存将低位累库。
研究结论
- 利多因素：库存水位低，原料偏紧张，消费税政策变动增加成本。
- 利空因素：2月排产同比上升，终端需求季节性下降。
- 操作建议：逢低做多裂差与月差正套，短期内向上驱动有限，年后关注实际需求。关注库存实际情况及美国制裁对原料的影响。
