核心观点与关键数据
杠杆融资市场在2020年第二季度逐步恢复,但COVID-19相关的不确定性仍影响复苏前景。
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市场恢复情况
- 第二季度杠杆融资市场在3月完全停摆后得以恢复,6月机构贷款量已超过3月至5月总和。
- 直接贷款人在3月和4月专注于自身组合和流动性需求后,6月转向新的机会。
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市场氛围与条款变化
- 定价仍居高不下,条款比疫情前更严格,但市场氛围改善,趋势开始向借款人有利方向转变。
- 许多贷款人认为,大幅的风险调整回报窗口期可能已过去。
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贷款人对环境的评价
- 根据威廉·布莱尔杠杆金融调查,受访者对贷款环境的评价从1(对贷款人最友好)到5(对借款人最友好)平均为3.9,较疫情前有所改善。
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交易条款与杠杆率
- 50%受访者表示要求大于40%的杠杆率,较疫情前增加;70%受访者表示交易条款拧紧。
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股权出资要求
- 94%受访者要求的最低股权出资为25%-35%,较疫情前提高。
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对借款人友好的让步
- 尽管债务市场开放,但贷方未出现像疫情前那样努力赢得交易的情况,主要让步包括降低费率、增加杠杆等。
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行业活跃度变化
- 较为谨慎的行业包括汽车/交通运输、零售和餐厅;较积极行业包括建筑产品/Construction、能源和能源服务。
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违约情况与持有量
- 61%受访者表示贷款组合中存在某种形式的违约,最大单一信贷持有规模较疫情前有所增加。
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2020年剩余时间展望
- 预计违约情况将增加,债务市场收紧,发起人将寻求Opportunistic收购机会。
- 并购活动可能上升,但需更多股权投入;估值难以确定,卖方无法认可疫情前倍数。
研究结论
- 短期影响:价格保持不变或略有收紧,但随着企业盈利不佳,长期来看价格将扩大,结构更严格。
- 不确定性因素:COVID-19第二波疫情或宏观经济基本面恶化将影响市场预测。
- 市场趋势:高质量交易供应较低,但仍有意义水平的股权资本;反弹速度和第二波疫情影响将产生实质性影响。
威廉·布莱尔杠杆融资团队优势
- 完成超过1,075宗顾问及融资交易,总价值近3650亿美元。
- 全球团队覆盖四大洲20座城市,拥有深厚的行业专长和丰富的交易经验。
- 强大的分销能力,与超过400家贷款机构建立关系,提供全方位市场视角。
- 专注于复杂项目,提供客观建议和定制化融资流程。