建信期货豆粕日报

一、行情回顾与操作建议 本周豆粕期货价格持续坚挺，主要受1月USDA报告影响。报告显示美豆期末库存为3.8亿蒲，虽仍处历史高位，但考虑到需求端表现良好，美豆供需格局回归中性偏松。美豆短期低点基本确认，后续CBOT盘面重心或上移，但高度取决于南美天气及丰产预期。油脂下跌消化部分进口成本，支撑豆粕价格。建议下周投资者减仓观望，中期关注05合约低点支撑及节后巴西卖压。

二、行业要闻

1. USDA出口销售报告：截至1月9日当周，美国大豆出口销售净增56.91万吨，符合预期，其中对中国大陆出口增21.39万吨。
2. Soybean&CornAdvisor下调巴西2024/25年度大豆预估至1.7亿吨，因南里奥格兰德州等地区出现干燥问题。

三、数据概览

1. 豆粕出厂价格及基差持续上行。
2. 豆粕1-5及9-1价差扩大，显示市场对远月合约需求增强。
3. 美元兑人民币及雷亚尔汇率波动，影响进口成本。

四、研究结论 美豆库存调整空间有限，需求端支撑较强，短期价格或震荡上行，但上方空间受南美天气影响。豆粕价格短期受油脂下跌影响减弱，但南美天气好转后压力增大，建议短期减仓，中期关注05合约低点及巴西丰产风险。