双焦策略周报

双 焦 策 略 周 报 煤焦：焦炭第七轮提降开启，现实偏弱预期偏强 目录 1、本周焦煤、焦炭现货震荡，焦煤期货上涨、焦炭期货上涨；2、本周独立焦企产量增加、钢厂焦化厂产量减少；3、本周钢厂高炉产能利用率、铁水产量回升，开工率不变；4、本周523家样本煤矿原煤产量减少、精煤产量减少；5、本周洗煤厂原煤库存增加、精煤库存增加，独立焦企库存增加、钢厂焦煤库存增加，港口焦煤库存减少，焦煤总库存增加；6、本周独立焦企、钢厂焦炭库存累库，港口累库，焦炭总库存累库；7、本周焦炭05合约亏损增加，焦企现货利润亏损减少。 1.1价格：焦煤现货价格震荡，焦炭现货价格下跌 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约上涨92元/吨，焦炭主力合约上涨116.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：口岸蒙3#精煤仓单成本1116.6元/吨，唐山准一焦炭仓单成本1719.8元/吨 1.4价格：焦煤基差走弱，焦炭基差走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.5价格：焦煤5-9价差走强12.5元/吨，焦炭5-9价差走强13.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤走弱，焦炭/铁矿走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走弱，热卷/焦炭走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量增加0.23万吨，247家钢厂焦炭产量减少0.17万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率回落，盈利钢厂占比50.22% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：华北、华中、西南地区累库其他去库，独立焦企焦炭库存累库 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存累库9.43万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数上升0.01天 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口总库存累库3.43万吨，焦炭库存合计累库21.38万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量减少2.55万吨，精煤产量减少1.32万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.2焦煤供应：洗煤厂产能利用率下降0.85%，洗煤厂日均产量减少0.8万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3焦煤供应：蒙煤通关量中位运行 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产亏损缩小，目前利润亏损7元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：05合约盘面亏损亏损增加7.7元/吨，09合约盘面亏损增加4.32元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加，精煤库存增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：洗煤厂原煤库存增加，精煤库存增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.3焦煤库存：各个区域均有所累库，独立焦企炼焦煤库存增加64.3万吨 9.4焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数增加0.87天 9.5焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存增加13.18万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.6焦煤库存：247家钢厂焦煤库存可用天数增加0.26天 9.7焦煤库存：日照港去库京唐港去库，港口库存减少13.73万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.8焦煤库存：焦煤总库存增加88.56万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 焦煤方面，本周现货市场震荡运行，山西中硫主焦价格下跌50元/吨，进口蒙煤价格回升，蒙5#原煤价格上涨15元/吨，蒙3精煤价格上涨15元/吨，焦煤期货价格上涨，基差走弱。供给方面，临近年末煤炭生产停产增加，国内煤矿生产有所减少，523家样本煤矿原煤产量减少2.55万吨，精煤产量减少1.32万吨至78.98万吨/日；进口方面，蒙古焦煤通关量中位运行，供应边际减少。需求方面，焦企生产亏损减少，部分焦企提升负荷，钢厂高炉开工负荷小幅提升，焦煤需求小幅改善，然焦炭第七轮降价开启，焦煤估值压力增加。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加17.44万吨，精煤库存增加27.14万吨，洗煤厂原煤库存增加19.49万吨，精煤库存增加4.21万吨，独立焦企库存增加64.3万吨，钢厂焦煤库存增加13.18万吨，港口焦煤库存减少13.73万吨，焦煤总库存增加88.56万吨，焦煤库存压力增加。综合来看，政策宽松预期提振市场情绪，钢材价格强势反弹驱动钢厂利润走扩，然原料焦炭以及焦煤库存偏高，年前钢厂原料备库接近尾声，钢厂对焦炭开启第七轮提降，焦煤现货估值压力延续，国内煤矿生产虽有减少，但是进口煤维持宽松，焦煤库存压力仍旧较大，现货价格短期难以大幅向上反弹，市场风险偏好回升给与做多者信心，期货盘面强于现货运行，不过焦煤需求整体维持弱势，焦煤供给仍维持宽松，预计短期盘面呈现震荡运行态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。