天然橡胶
- 供给端：泰国东北部产区因气温下降等因素呈现正常季节性减产，南部产区因降雨扰动和加工厂需求支撑，原料价格企稳反弹。中国1月全面停割，2024年产量同比增加3万吨。ANRPC预测2024年全球天胶产量同比增加2.3%至1269.1万吨。
- 需求端：国内轮胎企业开工负荷有所下降，但较去年同期走高。出口方面，2024年11月轮胎出口量环比下降，但1-11月累计出口量同比增长4.9%。12月汽车产销继续发力，重卡市场销售约7.9万辆。
- 库存端：中国天然橡胶社会库存环比减少，深色胶库存减少，浅色胶库存微降。交易所库存有所增加。20号胶仓单下降，交易所库存下降。
- 价格：RU、NR、BR盘面价格均上涨，20号胶持仓量增幅明显。
- 结论：预计胶价整理为主。
PX&PTA&MEG
- PX：价格涨幅明显，开工负荷回升。装置检修短停回归，原油价格反弹支撑价格。
- PTA：开工负荷持平，英力士125万吨装置停车，嘉兴石化150万吨装置重启。成本端支撑显著，但下游聚酯装置开工走弱，预计短期跟随成本端震荡运行。
- MEG：开工负荷下降，港口库存季节性累库。外轮集中到港及显性库存回升压力下，贸易商持货意向偏低，预计基差偏弱运行，价格预计宽幅调整为主。
- 进出口：国内PX需求上涨，进口量增加；PTA出口大幅增加，进口量减少；MEG北美进口量修复。
- 聚酯需求：终端需求动力不足，加弹、织机开机率下滑明显，轻纺城日成交量预期走弱。
- 结论：关注关税政策风向，节前注意轻仓过节。
聚烯烃
- 供应：PE、PP供应量均为近5年高位，下周检修装置重启，预计产量小幅增加。
- 需求：下游开工逐步降低，综合开工快速下降，订单跟进不足，部分工厂进入停工状态。
- 库存：产业链主动去库，社会库存小幅下跌，下周预计库存继续下降。
- 原料：布伦特原油、石脑油、乙烷、动力煤、甲醇价格均上涨。
- 结论：基本面偏弱，节前估值迎来修复，预计后续PVC将进入震荡整理阶段，继续上涨空间有限。
甲醇
- 供应：国内供应是近5年最高水平，进口存阶段性增加预期。
- 需求：MTO装置进入相对稳定期，甲醇价格继续上行或增加下游检修概率。
- 库存：库存相对稳定。
- 价差：基差小幅走弱。
- 结论：预计价格将从高位回落。
