玉米周报：市场相对平稳，玉米区间震荡

市 场 相 对 平 稳 ， 玉 米 区 间 震 荡 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年1月19日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周现货延续上涨，产区抗价惜售，上量减缓，环节建库意愿增强。但春节临近，基层卖压仍在，华北到车辆降至低位水平后反弹，深加工价格涨跌互现。 淀粉价格趋稳，原料端持续走强，行业利润明显缩水，米粉价差走扩。 二、玉米基本面数据 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降。 Mysteel玉米售粮进度-较同期偏快 截至1月16日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度53%，较去年同期快6%。全国7个主产省份农户售粮进度为50%，较去年同期偏快7%。 截至1月16日，东北售粮进度49%，较去年同期快7%；华北售粮进度51%，较去年同期快5%； USDA玉米12月平衡表-全球玉米期末库存收紧 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润-国内玉米下跌，进口利润收窄 数据来源：Mysteel广发期货研究所 国内玉米进口量 据中国海关数据显示：2024年11月国内玉米进口量30万吨，环比增20.00%，同比减91.80%；进口金额54536万元，环比增23.63%，同比减93.00%。 2024年1-11月玉米进口总量为1332万吨，同比减少39.90%，进口金额2580163万元，同比减51.00%。 我国杂粮进口-进口处历史同期高位 中国海关公布的数据显示，2024年11月进口高粱进口总量为73.00万吨，为本年度最低。11月进口高粱进口量较上年同期的54.00万吨增加了19.00万吨，增加35.19%。较上月同期的78.00万吨减少5.00万吨。数据统计显示，2024年1-11月进口高粱累计进口总量为829.00万吨，较上年同期累计进口总量的487.00万吨，增加342.00万吨，增加了70.23%。 中国海关公布的数据显示，2024年11月进口大麦进口总量为72.00万吨，为今年最低。11月进口大麦进口量较上年同期的122.00万吨减少了50.00万吨，减少40.98%。较上月同期的94.00万吨减少22.00万吨。数据统计显示，2024年1-11月进口大麦累计进口总量为1345.00万吨，较上年同期累计进口总量的966.00万吨，增加379.00万吨，增加了39.23%。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年11月小麦进口总量为7.00万吨，为三年内新低。11月小麦进口量较上年同期的66.00万吨减少了59.00万吨，减少89.39%。较上月同期的22.00万吨减少15.00万吨。数据统计显示，2024年1-11月小麦累计进口总量为1104.00万吨，较上年同期累计进口总量的1149.00万吨，减少45.00万吨，减少了3.92%小麦市场较玉米走势明显偏强，阶段性供需环境尚可，支撑麦价，玉麦价差较前期缩小，但小麦仍不具有替代优势。 港口谷物库存-港口库存持续回升，销区采购积极性下滑 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年1月10日，北方四港玉米库存共计461.8万吨，周环比增加19.1万吨；当周北方四港下海量共计61.5万吨，周环比减少2.80万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年1月10日，广东港内贸玉米库存共计179.5万吨，较上周增加13.20万吨；外贸库存1.1万吨，较上周减少0.30万吨；进口高粱61.8万吨，较上周增加7.50万吨；进口大麦80.8万吨，较上周减少9.60万吨。 深加工早间剩余车辆-持续下滑至低位又反弹 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年1月15日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量625.1万吨，增幅5.11%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月16日，全国饲料企业平均库存33.39天，较上周增加1.09天，环比上涨3.37%，同比上涨9.30%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为5元/吨，较上周降低20元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为106元/吨，较上周降低67元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为8元/吨，较上周降低1元/吨。 本周产区原料玉米价格偏强运行，玉米淀粉企业生产利润缩水明显。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为68.22万吨，较上周增加0.69万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.86万吨，较上周产量增加0.19万吨；周度开机率为67.39%，较上周升高0.37%。 截至1月15日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量90.55万吨，较上周增加0.65万吨，周增幅0.72%，月增幅3.01%；年同比增幅34.85%。 玉米淀粉下游开机率-下游需求尚可 本周F55果葡糖浆开机率在63.04%，开工较上周增加6.2个百分点；麦芽糖浆开工率为62.70%，环比上周增加1.77个百分点。 玉米淀粉下游开机率-下游需求尚可 本周国内瓦楞纸开工率64.44%，环比上周降低0.41%；箱板纸开工率66.29%，环比上周降低1.07%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.新作受天气影响，有减产预期，年度供应预计小幅下滑；2.上量有所减缓，环节抗价惜售；3.年内小麦及稻谷替代下滑；4.玉米进口下降，支撑销区玉米需求；5.南北港库存增加。 需求端： 1.猪价利润尚可，年前需求提振叠加后续增量预期，利好饲料消费。2.深加工利润收缩但仍可观，开工率和库存均增加。3.深加工提价促收，贸易商建库积极性增加。 行情展望： 政策增储的再次释放，改善市场情绪，各环节抗价惜售，下游建库积极性增加，玉米震荡偏强。不过节前基层仍有余粮出售，随着价格持续上涨，深加工到车量下滑至低位后反弹迅速，限制价格涨幅。中长期来看，新作玉米减产和售粮逐步消耗，供应将有所缓解，叠加替代及进口转弱，将增加玉米需求，支撑价格上行。短期市场购销平稳，但备货也接近尾声，价格或震荡运行。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！