玉米周报：市场购销平稳，玉米维持震荡

市 场 购 销 平 稳 ， 玉 米 维 持 震 荡 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年3月21日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周现货先涨后稳。基层余粮有限，现货偏强运行，但随着收储采购量减弱及贸易商逢高出售，整体到车辆有所增加，价格上涨滞缓。盘面随上量承压下行，但由于整体余粮受限，最终小幅反弹。 本周淀粉价格趋稳，原料涨势放缓，淀粉玉米价差小幅走强。 二、玉米基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响出现下滑，产量同比预计下降。 Mysteel农产品2月预估，对2023/24年进出口数据做出修正，2024/25年数据维持上月预估不变。 Mysteel玉米售粮进度-较同期偏快 截至3月20日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度84%，较去年同期快10%。全国7个主产省份农户售粮进度为83%，较去年同期偏快12%。 截至3月20日，东北售粮进度84%，较去年同期快8%；华北售粮进度81%，较去年同期快18%。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润-有所下滑 数据来源：Mysteel广发期货研究所 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年1月和2月普通玉米进口总量分别为10.00万吨和8.00万吨，为三年内新低。1月普通玉米进口量较上年同期的359.00万吨减少了349.00万吨，减少97.21%。较上月同期的34.00万吨减少24.00万吨。2月普通玉米进口量较上年同期的260.00万吨减少了252.00万吨，减少96.92%。较上月同期的10.00万吨减少2.00万吨。 2025年1-2月普通玉米累计进口总量为18.00万吨，较上年同期累计进口总量的619.00万吨，减少601.00万吨，减少了97.09%数据来源：Mysteel广发期货研究所 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年1月进口高粱进口总量为40.00万吨，进口量同比去年减少27.27%。1月进口高粱进口量较上年同期的55.00万吨减少了15.00万吨，减少27.27%。较上月同期的37.00万吨增加3.00万吨。2025年2月进口高粱进口总量为61.00万吨，为今年最高。2月进口高粱进口量较上年同期的106.00万吨减少了45.00万吨，减少42.45%。较上月同期的40.00万吨增加21.00万吨。 中国海关公布的数据显示，2025年1月进口大麦进口总量为101.00万吨，进口量同比去年减少35.67%。1月进口大麦进口量较上年同期的157.00万吨减少了56.00万吨，减少35.67%。较上月同期的77.00万吨增加24.00万吨。2025年2月进口大麦进口总量为69.00万吨，为今年最低。2月进口大麦进口量较上年同期的114.00万吨减少了45.00万吨，减少39.47%。较上月同期的101.00万吨减少32.00万吨。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年1月小麦进口总量为4.00万吨，为三年内新低。1月小麦进口量较上年同期的69.00万吨减少了65.00万吨，减少94.20%。较上月同期的15.00万吨减少11.00万吨。2025年2月小麦进口总量为7.00万吨，为今年最高。2月小麦进口量较上年同期的182.00万吨减少了175.00万吨，减少96.15%。较上月同期的4.00万吨增加3.00万吨。数据统计显示，2025年1-2月小麦累计进口总量为11.00万吨，较上年同期累计进口总量的251.00万吨，减少240.00万吨，减少了95.62% 近期小麦市场价格偏弱，玉米持稳，玉麦价差持续走缩，部分地区小麦替代优势显现，已有企业采用饲用小麦。 港口谷物库存-处于高位 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年3月14日，北方四港玉米库存共计507.6万吨，周环比增加1.8万吨；当周北方四港下海量共计62.7万吨，周环比增加4.10万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年3月14日，广东港内贸玉米库存共计189万吨，较上周增加2.70万吨；外贸库存11.1万吨，较上周增加3.30万吨；进口高粱39.3万吨，较上周减少11.00万吨；进口大麦65.2万吨，较上周增加0.50万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年3月19日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量496.5万吨，增幅0.42%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月20日，全国饲料企业平均库存32.96天，较上周增加0.73天，环比上涨2.26%，同比上涨9.47%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-64元/吨，较上周降低72元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-133元/吨，较上周降低68元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-52元/吨，较上周降低82元/吨。 原料玉米成本高位运行，玉米淀粉价格稳定，副产品价格下跌贡献值变小，玉米淀粉生产利润持续缩水。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为67.69万吨，较上周降低0.51万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.6万吨，较上周产量减少0.62万吨；周度开机率为64.95%，较上周降低1.2%。 截至3月19日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量135万吨，较上周下降1.10万吨，周降幅0.81%，月降幅0.07%；年同比增幅25.58%。 玉米淀粉下游开机率-整体浮动小 本周F55果葡糖浆开机率在53.99%，开工较上周增加2.37个百分点；麦芽糖浆开工率为56.15%，环比上周下滑0.17个百分点。 玉米淀粉下游开机率-整体变动小 本周国内瓦楞纸开工率64.19%，环比上周降低0.17%；箱板纸开工率66.69%，环比上周升高0.63%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.基层售粮进度偏快，余粮不足两成，出货量随价格变动；2.玉米进口量延续新低，支撑国内玉米需求；3.北港库存和南港库存变化不大，均处历年高位水平。 需求端： 1.玉麦价差持续缩小，饲用优势略显，部分企业开始使用小麦；2.深加工企业受原料端价格高位，整体利润走缩，大部分企业亏损，开机率小幅下滑；3.深加工和贸易商有一定补库需求。 行情展望： 本周价格先涨后稳。中储粮采购量下滑，但由于基层售粮偏快，东北地区仍显惜售；华北地区贸易商前期多顺价出售，整体到车辆有所增加，采购价小幅下调，但因余粮有限持粮主体再次挺价惜售，到车辆回归低位水平，价格趋稳。下游深加工有一定补货意愿，而饲企按需采购，港口库存仍待消化，叠加玉麦价差明显缩小，部分地区少量使用小麦，玉米上涨幅度受限。中长期来看，粮权逐步转移至渠道端，叠加玉米进口及替代大幅减弱，养殖端有所恢复，或支撑玉米上行。短期市场购销平稳，缺乏明显驱动，盘面维持震荡。关注替代及政策端情况。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！