玉米周报：市场购销平稳，玉米区间震荡

市 场购 销 平 稳， 玉 米区 间 震 荡 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年2月23日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周现货稳中偏强，基层上量有所恢复但仍有限，市场看涨情绪较浓。贸易商和深加工补库意愿强，随着到车辆增多，采购价窄幅调整。 淀粉价格先涨后稳，利润地区分化，山东玉米淀粉生产利润缩水，东北利润小幅走扩，米粉价差走缩。 二、玉米基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降。 Mysteel农产品1月预估，2024/25年度进口下调300万吨。 Mysteel玉米售粮进度-较同期偏快 截至2月20日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度65%，较去年同期快7%。全国7个主产省份农户售粮进度为63%，较去年同期偏快8%。 截至2月20日，东北售粮进度64%，较去年同期快9%；华北售粮进度62%，较去年同期快8%。 USDA玉米2月平衡表-全球供需收紧 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润-国外玉米价格上升，进口利润走缩 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2024年12月玉米进口总量为34.32万吨，较上年同期495.01万吨减少460.69万吨，同比减少93.07%，较上月同期29.57万吨环比增加4.75万吨。 2024年1-12月玉米进口总量为1377.54万吨，较上年同期累计进口总量的2714.09万吨，减少1336.55万吨，同比减少49.24% 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2024年12月进口高粱进口总量为37.00万吨，为今年最低。12月进口高粱进口量较上年同期的35.00万吨增加了2.00万吨，增加5.71%。较上月同期的73.00万吨减少36.00万吨。数据统计显示，2024年1-12月进口高粱累计进口总量为866.00万吨，较上年同期累计进口总量的522.00万吨，增加344.00万吨，增加了65.90%。 中国海关公布的数据显示，2024年12月进口大麦进口总量为77.00万吨，进口量同比去年减少53.61%。12月进口大麦进口量较上年同期的166.00万吨减少了89.00万吨，减少53.61%。较上月同期的72.00万吨增加5.00万吨。数据统计显示，2024年1-12月进口大麦累计进口总量为1422.00万吨，较上年同期累计进口总量的1132.00万吨，增加290.00万吨，增加了25.62% 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年12月小麦进口总量为15.00万吨，进口量环比上月增加114.29%。12月小麦进口量较上年同期的61.00万吨减少了46.00万吨，减少75.41%。较上月同期的7.00万吨增加8.00万吨。数据统计显示，2024年1-12月小麦累计进口总量为1119.00万吨，较上年同期累计进口总量的1210.00万吨，减少91.00万吨，减少了7.52% 近期小麦市场走势较稳，玉米偏强运行，玉麦价差走缩，部分地区小麦替代优势初显。 港口谷物库存-北港增加，南港下降 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年2月14日，北方四港玉米库存共计452.1万吨，周环比增加29.5万吨；当周北方四港下海量共计50.3万吨，周环比增加28.10万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年2月14日，广东港内贸玉米库存共计146.7万吨，较上周减少3.50万吨；外贸库存0万吨，较上周减少0.60万吨；进口高粱70.5万吨，较上周减少3.30万吨；进口大麦54.8万吨，较上周减少11.10万吨。 深加工早间剩余车辆-延续增加后回弹 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年2月19日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量489.4万吨，增幅9.83%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至2月20日，全国饲料企业平均库存31.14天，较上周增加1.03天，环比上涨3.42%，同比上涨8.88%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为110元/吨，较上周升高36元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为49元/吨，较上周降低19元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为123元/吨，较上周升高69元/吨。 华北与东北原料价格涨幅不同，且东北副产品价格高企，整体表现：山东玉米淀粉生产利润缩水，东北利润小幅走扩。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为64.69万吨，较上周增加3.98万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.28万吨，较上周产量增加2.61万吨；周度开机率为62.4%，较上周升高5.05%。 截至2月19日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量135万吨，较上周增加0.30万吨，周增幅0.22%，月增幅20.86%；年同比增幅27.90%。 玉米淀粉下游开机率-企业开工仍在恢复 本周F55果葡糖浆开机率在39.99%，开工较上周增加13.75个百分点；麦芽糖浆开工率为39.34%，环比上周增加18.05个百分点。 玉米淀粉下游开机率-逐步回升 本周国内瓦楞纸开工率61.43%，环比上周升高9.53%；箱板纸开工率63.98%，环比上周升高9.79% 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.新作小幅减产叠加售粮进度偏快，年度供应预计小幅下滑； 2.基层上量积极性较前期增加；3.玉米进口利润收缩，进口量下滑，支撑销区玉米需求；4.北港库存继续消化，南港库存小幅增加。5.需求端：6.中大型饲料企业购销活动仍显平淡，采购意愿不强；7.深加工开机率逐步回升，整体利润好转，开机率和库存回升；8.贸易商补库意愿强，深加工有一定补库需求。 行情展望： 上量逐步增加，现货窄幅震荡。随着玉米价格上涨，基层出货积极性提高，企业到车辆增多，收购价趋稳，但基层挺价情绪仍在，叠加中储粮提价收购利多市场情绪，玉米底部支撑较强。饲企按需采购；随着小麦玉米价差走缩，替代优势初现；加之未来气温将有所回升，对玉米价格将有所承压。中长期来看，新季玉米小幅减产和售粮偏快使得供应压力缓解，叠加玉米进口和替代减弱，养殖端有所恢复，或将支撑玉米上行。短期市场购销相对平稳，玉米下方支撑较强，价格保持区间震荡。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！