每周粮谋

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每周 粮 谋第04周

日期：2025/01/20

任伟中粮期货研究院交易咨询资格证号：Z0012059

风险揭示与免责声明

金融期货品种

• 美元兑人民币：震荡转升值，特朗普上任利好基本落地，可能导致美元拐点；中国上调逆周期因子，强调坚决防范汇率超贬。
• 国债期货：冲顶回落，债券收益率已完全透支明年全年正常降息幅度，短期可能冲顶；央行开始行政压制债市涨幅，约谈金融机构理性投债；央行暂停购债，正式打压债市。
• 股指：延续震荡，长假前的最后一个完整交易周，建议投资者维持谨慎仓位，等待预期时间的落地以及节后流动性归来后的做多机会。

金属新材料品种

• 金银：偏多，优选黄金，上周避险情绪和在通胀预期推动，沪金再创历史新高，静待特朗普就职，市场风险情绪有望降温。
• 铜：偏强震荡，上周美国公布的PPI、核心CPI数据均低于市场预期，前期对美国的再通胀交易有所放缓，叠加联储官员表态提及降息的可能性，3月降息概率由此上升。
• 铝：电解铝利润偏强，上周氧化铝延续下跌，电解铝春节不停产，且此前挺停产的四川产能有望复产，开工率持平有回升趋势。
• 镍：震荡整理，特朗普即将就任，宏观扰动本周继续加码，预计镍仍跟随有色金属整体波动。
• 锂：震荡偏强，碳酸锂强现实，随着1月供需双降，边际走弱，需求端，以旧换新政策延续，对终端新能源汽车、手机等有利好。

黑色品种

• 螺纹：震荡偏强，螺纹库存低位回升，产量和消费均较低，市场情绪略有转好。
• 热卷：相对螺纹较弱，热卷库存低位回升，库存压力增大，市场情绪好转。
• 铁矿：震荡偏强，铁矿库存高位上升，基本面压力仍在，市场情绪转强。
• 焦炭：震荡，焦炭库存维持高位，市场情绪仍偏弱。
• 焦煤：相对焦炭较弱，焦煤库存高位上升，市场情绪持续偏弱。

能源化工品种

• 原油：高位震荡等待回调，市场情绪依然高涨，尽管周四开始涨幅有所收窄，整体价格还是维持中期高位。
• PP：宽幅震荡，利空：供给增加，需求走弱；利多：能源价格走强。
• PVC：宽幅震荡，利多：亏损+出口存支撑；利空：高库存+内需疲弱。
• PTA：中枢上移，国际油价强劲，原料PX降负后加工费存反弹预期。
• 乙二醇：宽幅震荡，国产供应持续高位，同时进口回升预期，供应边际回升。
• 甲醇：区间震荡，下游节前备货已基本完成，短期内对合约价格形成阻力。
• 尿素：底部震荡，下游节前备货进行中，供需边际改善。
• 纯碱：宽幅震荡，利空：产能呈现增加趋势+进口替代+需求收缩；利多：供给扰动较大。
• 橡胶：偏强，泰国原料价格加速反弹，显示了供给继续增长的空间不足。
• 纸浆：宽幅震荡，利空：成品纸成本利润持续低位运行；利多：针叶供应无新新增。

农产品品种

• 油脂：偏强震荡，印尼B40政策真空期，市场等待验证。
• 豆粕：逢低做多，特朗普即将正式上任，内盘在短期内可能会持续强于外盘。
• 生猪：底部震荡，冬至过后，出栏均重下降速度较快，宰量有支撑，价格没大跌。
• 鸡蛋：底部震荡，各合约基差均处于高位，缺乏持续向下的交易动力。
• 玉米：震荡走强，1月11号中储粮发文再次增储，提振市场信心。
• 白糖：内外反套，巴西产量确定达到4000万吨，打消市场担忧。
• 花生：正套，01合约交割品结算价收于7762，给予期货盘面支撑。