每周粮谋

主题色彩 THEME COLORS

文字/背景 Text/Background填充色 Accents

每周 粮 谋第07周

日期：2025/02/10

任伟中粮期货研究院交易咨询资格证号：Z0012059

风险揭示与免责声明

• 金融期货品种观点逻辑关注要点风险

  • 美元兑人民币：震荡，关注美国对中国加征关税谈判、市场情绪、紧财政及地缘风险。
  • 国债期货：震荡，债券收益率已透支明年降息，政策增量不及预期支撑债市。
  • 股指：突破上涨，春躁启动，做多机会，关注海外降息前景、国内地产化债落地情况及地缘风险。

• 金属新材料品种观点逻辑关注要点风险

  • 金银：偏多，黄金连破历史新高，主因地缘避险及美国非农数据利好；铜偏强，外盘走强，国内消费清淡但宏观推升；铝电解铝利润偏强，氧化铝价格下跌，广西产能推进；镍震荡整理，基本面过剩库存累积；锂震荡走弱，供给增加需求无指引，支撑位75000附近。
  • 地缘风险：关注集运欧线震荡筑底，市场提前计价3-4月船司挺价行为，需关注重点船司3月报价。

• 黑色品种观点逻辑关注要点风险

  • 螺纹：震荡偏强，库存上升阶段中后期，需求启动预期强，供给压力不大。
  • 热卷：相对螺纹较弱，库存高位上升，供给压力偏大，需求预期短期健康。
  • 铁矿：震荡偏强，库存快速回落，供给压力不大，需求弱支撑，关注钢厂补库时点。
  • 焦炭：震荡，库存高位上升，需求回升偏慢，过剩压力持续存在。
  • 焦煤：相对焦炭较弱，库存高位上升，供给充足，需求偏弱，过剩压力短期持续。

• 能源化工品种观点逻辑关注要点风险

  • 原油：中低位震荡，寒潮影响减弱，美国原油累库，炼厂消费下滑，供给端增长预期增强。
  • PP：宽幅震荡，利空供给增加、需求走弱，关注能源价格和新装置投产进度。
  • PVC：宽幅震荡，利多亏损+出口存支撑，利空高库存+内需疲弱，关注周度产量和出口数据。
  • 烧碱：顶部震荡，利多现货价格偏强+需求旺季预期，利空下游氧化铝利润压缩+供给增加。
  • PTA：中枢上移，国际油价强劲，原料PX降负后加工费存反弹预期，关注春季旺季预期和新装置投产。
  • 乙二醇：宽幅震荡，国产供应高位，进口回升预期，供应边际回升，库存低位下价格下方支撑较强。
  • 甲醇：震荡偏强，内地煤制甲醇预期检修，下游接近旺季，港口现实端供需双弱。
  • 尿素：中性偏强，下游补库告一段落，上游库存高位上行，远端农需旺季临近。
  • 纯碱：宽幅震荡，利空产能增加+进口替代+需求收缩，利多供给扰动+部分上游亏损+短期情绪修复。
  • 橡胶：偏强，供给端影响力下降，需求端地位提升但节后需求情况不明，跟随工业品整体形势波动。
  • 纸浆：震荡偏强，针叶银星外盘报涨，阔叶一季度停机检修，智利针叶浆减产预期存在，俄针升级改造。

• 农产品品种观点逻辑关注要点风险

  • 油脂：偏强震荡，马来一月库存回落，国内买船较少，印尼B40相对乐观，关注特朗普政府对生物能源的影响。
  • 豆粕：逢低做多，市场情绪转多，南美大豆产量存在下调风险，国内现货供需趋紧。
  • 生猪：偏弱震荡，产能逐步恢复，消费偏弱，春节期间生猪体重有积压，二次育肥和冻品托底。
  • 鸡蛋：底部震荡，现货价格大幅低开，需求不及预期，近月合约大幅下跌，远月合约受成本支撑，盘面短期延续反套思路。
  • 玉米：震荡偏强，中储粮增加收储库点，基层农户售粮进度过半，价格底部支撑较强。
  • 白糖：等待做空机会，短期市场交易北半球增产不及预期，盘面偏强修复，但上方面临套保压力，中长期看巴西产量维持高产。
  • 花生：震荡，03合约成交量最大，05合约持仓量最大，资金移仓换月已展开，市场对春季进口到港延迟的预期尚未证伪。