甲醇：节前减仓观望（简版）

甲醇产业链周度综述 估值观察 动力煤：临近春节，煤矿陆续停产放假，市场供应收紧，供需两弱的大背景下，市场预期悲观。下周港口贸易商加快出货，而需求低迷的情况下，港口煤价将继续承压运行。 天然气：海外天然气价震荡上行。 下游化工品：下游单体丙烯、丁二烯上涨25、50美金。 本周总结 供应：本周内地供强需弱，西南天然气装置恢复开工，整体开工率保持高位运行，供应增量预期下，上游节前积极排库，多让利出货以维持低库存为主。本周国际甲醇装置开工小幅波动，伊朗地区busher再次停车；沙特、卡塔尔装置正常；马来西亚装置正常，一套装置计划一季度检修；印尼装置12月初停车检修，目前陆续重启恢复；美国地区开工在九成附近。库存： 本周港口库存累库；内地去库。需求：兴兴暂无复车预期，富德2月中下旬停车10天，诚志一期年后停车。 现货：本周港口基差走强，基差05+70，1月伊朗发4w。进出口：窗口对纸货继续倒挂。 策略观点 观点：甲醇周初受到俄罗斯制裁等外围因素引发原油、商品整体偏强，山东地炼提振甲醇情绪，但是受到假期影响，长假前产区仍有排库需求，且运力紧张带来运费快速上涨，上游让利于运费主动降价出货，节前上游主动排库，下游用户原料库存保持高位需求一般，港口累库，后半周市场高位回落。伊朗方面busher重启后再次停车恢复时间未知，marjan仍未重启，目前来看伊朗装置回归仍需辩证看待，往年也出现过开车后因气不足再度停车的情况，需要真实看到伊朗发船持续有增量才能证实，截至目前，伊朗1月发运骤减，截至1.19仅发出一船4w。内地内蒙宝丰二期已经开车，但无需外采。综上来看，甲醇港口矛盾依旧存在，假期临近各地物流运输将逐步趋紧且陆续停运，运价持续上移，下游整体备货力度逐步趋弱，行情将逐步进入春节阶段，建议建仓观望。 内地库存 来源:南华研究 内地库存 来源:南华研究 港口库存 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 港口库存 提货量 持仓成交 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 区域价格 仓单情况 来源:同花顺,南华研究 估值 基差与月差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 成本综述 来源:南华研究 利润情况 来源:南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 分地区产量 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:南华研究 分工艺产量 来源:南华研究 开工率 来源:SCI,南华研究 外盘价格 境外周产 来源:南华研究 到港量 来源:南华研究 传统下游开工率 来源:SCI,南华研究 传统下游开工率 下游采购 来源:南华研究 醋酸 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:SCI,南华研究 甲醛 来源:wind,南华研究 二甲醚 来源:wind,南华研究 来源:彭博,南华研究 运费 来源:南华研究 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究