甲醇：空仓过节（简版）

戴一帆（Z0015428）张博（F03100606） 周度产业链价格总览： 甲醇产业链周度综述 估值观察 动力煤：电煤消费逐渐进入淡季，下游询货问价稀少，实际成交惨淡。中下游库存均处于高位，电厂机组轮替检修，非电企业用煤需求并无明显改善，港口煤价缺乏有力支撑，且有部分进口煤补充，在需求未见全面好转的情况下，煤炭市场预计将呈现弱稳态势。 天然气：海外天然气价震荡。 下游化工品：下游单体丙烯下跌20美金，丁二烯下跌40美金。 本周总结 供应：内地集中春检接近尾声，后期已知检修计划较少。节前备货接近尾声，下游库存已回归正常，上游拍卖多次流拍。整体需求偏弱，备货行情结束，港口倒流窗口关闭。本周国际甲醇装置开工持稳，伊朗装置开工全部恢复；非伊开工提升，文莱年产85万吨装置2月18日附近短停一周；马来西亚装置回归。周末伊朗港口爆炸，对甲醇直接影响较小，或影响其他港口运行。库存： 本周港口库存去库；内地去库。需求：富德2.27已恢复，兴兴恢复开车，盛虹4.15检修45天，检修期间暂停内地长约执行。 现货：本周港口基差走弱，基差05+35，1月伊朗发17.6w，2月伊朗发运22.2w，3月伊朗33.5w，4月发66。进出口：窗口纸货5下窗口顺挂。策略观点 观点：本周甲醇表现震荡，但目前来看整体行情偏宏观，化工在关税问题上反复横跳，节奏较难把握。自身基本面来看，本周内地春检结束，下周预期开工提升，上游工厂积极预售，结果多次流拍，预计内地价格需下跌至下游心理价位。但是MTO与MTBE均有减量预期，鲁北需求减量更为明显，周内价格跌幅100左右。内地节前备货接近尾声，下游库存恢复正常状态，五一节后下游需求有明显缩减，市场氛围反转。港口倒流内地导致港口去库幅度超预期，尽然港口库存已达到历史低位，但面对供应双增的格局并没有提振持货意愿，基差延续走弱。海外进口回归中，伊朗4月装船预计70+万吨，5月预计80万吨。周末，伊朗阿巴斯港爆炸对情绪端有所影响，其他港口暂停装船。综上，临近过节时间跨度较长，宏观节奏难以把握，建议空仓过节。 内地库存 来源:南华研究 来源:南华研究 港口库存 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 提货量 区域价格 基差与月差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 成本综述 来源:南华研究 分地区产量 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:南华研究 分工艺产量 来源:南华研究 开工率 来源:SCI,南华研究 外盘价格 境外周产 来源:南华研究 到港量 来源:南华研究 传统下游开工率 来源:SCI,南华研究 传统下游开工率 来源:南华研究 醋酸 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:彭博,南华研究 来源:南华研究 来源:SCI,南华研究 运费 来源:南华研究 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究