家电行业周报：24年国内家电销售创新高，12月家电社零高增

24年国内家电销售创新高，12月家电社零高增 1、24年国内家电全品类规模创新高。据奥维云网（AVC）推总数据，2024年中国家电全品类（不含3C）零售额9071亿，同比增长6.4%，是继2019年8910亿之后的新记录。其中，彩电/空调/冰冷/洗护/厨卫大电/厨小电/清洁电器/环境电器规模分别达到1271亿/2071亿/1587亿/1166亿/1764亿/609亿/423亿/180亿，规模同比+15.7%/-2.1%/+9.7%/+9.8%/+5.7%/-0.8%/+24.4%/+2.7%。 国补政策对家电销售起到显著拉动作用。据奥维云网，2024年1-8月大型家电零售额同比负增长，国补落地后，9-12月大型家电合计零售额同比+24.8%。 国补政策刺激高端产品出货量明显提升。据奥维云网，线下市场中，5000元以上的扫地机销售额占比52.2%，同比显著提升12pct；12000元以上的彩电销售额占比38.6%，同比+5.7pct；7000元以上的洗衣机销售额占比36.3%，同比+3.7pct；12000元以上的冰箱销售额占比32.9%，同比+3.1pct。 2、家电12月社零同比增长39.3%。24年12月家电社零单月增长创全年新高，全年累计超万亿。以旧换新政策拉动下家电社零增速持续领跑，12月家电社零总额1133亿元，同比+39.3%，年内创单月增幅新高，环比11月提速17pct。 行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数+2.14%，申万家电指数+0.03%。个股中，本周涨幅前三名分别为火星人（+21.42%）、万和电气（+21.10%）、汉宇集团（+19.73%）；本周跌幅前三名分别为*ST同洲（-5.47%）、极米科技（-4.01%）、倍轻松（-3.58%）。 原材料价格跟踪：本周（1/13-1/17）铜价指数+1.69%，铝价指数+3.30%，冷轧板卷指数+0.22%，中国塑料城价格指数+0.41%。本月铜价指数+5.14%，铝价指数+4.81%，冷轧板卷指数-1.09%，中国塑料城价格指数+0.59%。25年以来，铜价指数+5.14%，铝价指数+4.81%，冷轧板卷指数-1.09%，中国塑料城价格指数+0.59%。 汇率及海运价格跟踪：截至2025年1月17日，美元兑人民币汇率中间价报7.19，周涨幅+0.01%，年初至今变化+0.01%。近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-0.20%。 房地产数据跟踪 ：24年1-12月 ， 住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为53660/513330/53741/81450万平方米，分别同比-22.6%/-13.0%/-25.8%/-14.1%。 细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-高景气维持、黑色家电-高景气维持、厨卫电器-底部企稳、小家电-底部企稳。 投资建议 内销方面，家电社零单月增速创新高，25年以旧换新政策已明确续作，各省后续政策落地力度或将加码，高景气有望延续；外销方面，欧美进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，美国库存水位健康，欧洲零售逐季回暖，我们预计成熟市场家电需求将进一步改善，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强。建议关注以下主线：1）业绩稳健+高股息回报的白电龙头，2）具备高业绩弹性的黑电龙头，3）具备强竞争优势的优质出口链龙头公司。 风险提示 海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。 1、周观点：24年国内家电销售创新高，12月家电社零高增 1.1、24年国内家电全品类规模创新高 24年国内家电行业规模再创新高。据奥维云网推总数据，2024年中国家电全品类（不含3C）零售额9071亿，同比增长6.4%，是继2019年8910亿之后的新记录。其中，彩电/空调/冰冷/洗护/厨卫大电/厨小电/清洁电器/环境电器规模分别达到1271亿/2071亿/1587亿/1166亿/1764亿/609亿/423亿/180亿 ， 规模同比+15.7%/-2.1%/+9.7%/+9.8%/+5.7%/-0.8%/+24.4%/+2.7%。 图表1：2024中国家电市场分品类规模及同比 分品类看，24年清洁电器销量高增，彩电均价提升显著。分品类看，据奥维云网，彩电均价/销量同比+17.8%/-1.8%；空调均价/销量同比-0.3%/-1.8%；冰箱均价/销量同比+3.7%/+6.9%；洗衣机均价/销量同比+0.3%/+7.3%；油烟机均价/销量同比+4.0%/+10.5%； 小家电均价/销量同比-1.1%/+0.3%；清洁电器均价/销量同比+1.3%/+22.8%；净化器均价/销量同比-2.7%/+35.4%。 图表2：2024中国家电重点品类均价及同比 图表3：2024中国家电重点品类销量及同比 国补政策对家电销售起到显著拉动作用。据奥维云网，2024年1-8月大型家电零售额同比负增长，国补落地后，9-12月大型家电合计零售额同比+24.8%。分品类看，在国补驱动下，客单价较高且安装属性较强的大家电以及品质健康类的小家电零售额增长最明显。 图表4：2024年9-12月（国补后）大型家电零售额同比 国补政策刺激高端产品出货量显著提升。据奥维云网，线下市场中，5000元以上的扫地机销售额占比52.2%，同比显著提升12pct；12000元以上的彩电销售额占比38.6%，同比+5.7pct；7000元以上的洗衣机销售额占比36.3%，同比+3.7pct；12000元以上的冰箱销售额占比32.9%，同比+3.1pct。线上市场中，5500元以上的彩电销售额占比35.4%，同比+5.1pct，3500元以上的空调、3000元以上的烟机均同比+1.5pct。 图表5：2024线下市场部分品类高端零售额结构及变化 图表6：2024线上市场部分品类高端零售额结构及变化 从重点品类白电看，国补带动空冰洗产品结构逐步升级。 空调高端产品快速增长，新风、节能等新品销售增长亮眼。据奥维云网，新风空调24年规模同比+31.4%，远超23年3.6%的规模增速；节能产品中，新一级能效产品渗透率不断提升，24年线下/线上市场新一级空调占比91.6%/86.49%，同比+7.5pct/+15.6pct；在人工智能发展下，智能语音空调销量快速增长，24年线下挂机/线上挂机销量分别同比+83.1%/+62.4%；多场景需求下，大匹挂产品市场逐步成长，24年线上/线下销量达到92.8万台/23.1万台，线上/线下渗透率为4.4%/3.3%，同比+1.2pct/+0.5pct。 图表7：23&24年新风&非新风空调规模增速情况 图表8：2023-2024空调零售市场不同能效产品销量占比 图表9：2024年智能语音空调销量同比增速 图表10：2020-2024大匹挂机市场销量及渗透率 技术与场景变化下，冰洗市场产品不断升级。分品类看：1）冰箱：据奥维云网，24年9-12月，法式多门/十字四门线下销量占比达27.5%/40.1%，同比+6.4pct/+4.7pct；嵌入式冰箱占比不断提升，24年线上/线下占比15.2%/46.2%，分别同比+7.7pct/+22.7pct；2）洗衣机：据奥维云网，24年9-12月滚筒单洗/滚筒烘干零售量占比较国补前（24年1-8月）分别同比+4pct/+2.9pct；此外，线下超大容量洗衣机渗透率逐步提升。 图表11：2024年分阶段线下冰箱分门体零售量占比 图表12：2024年嵌入式冰箱零售量份额变化 图表13：2024年分阶段线下洗衣机分洗涤类型零售量占比 图表14：2024年分阶段线下洗衣机超大容量渗透率走势 1.2、12月家电社零同比增长39.3% 24年12月家电社零单月增长创全年新高，全年累计超万亿。以旧换新政策拉动下家电社零增速持续领跑，12月家电社零总额1133亿元，同比+39.3%，年内创单月增幅新高，环比11月提速17pct。 图表15：12月家电社零增长创全年新高，同比+39.3% 2、行业重点数据跟踪 2.1、市场及板块行情回顾 本周沪深300指数+2.14%，申万家电指数+0.03%。个股中，本周涨幅前三名分别为火星人（+21.42%）、万和电气（+21.10%）、汉宇集团（+19.73%）；本周跌幅前三名分别为*ST同洲（-5.47%）、极米科技（-4.01%）、倍轻松（-3.58%）。 图表16：申万一级行业涨跌幅（1/3-1/17） 图表17：家电板块PE- TTM （21/01/04-25/1/17） 图表18：上周涨幅前十名公司（1/13-1/17） 图表19：上周跌幅前十名公司（1/13-1/17） 2.2、原材料价格跟踪 本周（1/13-1/17）铜价指数+1.69%，铝价指数+3.30%，冷轧板卷指数+0.22%，中国塑料城价格指数+0.41%。本月铜价指数+5.14%，铝价指数+4.81%，冷轧板卷指数-1.09%，中国塑料城价格指数+0.59%。25年以来，铜价指数+5.14%，铝价指数+4.81%，冷轧板卷指数-1.09%，中国塑料城价格指数+0.59%。 图表20：LME铜价本周1/13-1/17上升1.69%（美元/吨） 图表21：LME铝价本周1/13-1/17上升3.30%（美元/吨） 图表22：冷轧板卷本周1/13-1/17上升0.22%（元/吨） 图表23：塑料本周1/13-1/17上升0.41%（元/吨） 2.3、汇率及海运价格跟踪 截至2025年1月17日，美元兑人民币汇率中间价报7.19，周涨幅+0.01%，年初至今变化+0.01%。近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-0.20%。 图表24：美元兑人民币汇率：周涨幅+0.01% 图表25：集装箱运价综合指数环比-0.20% 2.4、房地产数据跟踪 2024年1-12月，住宅新开全国累计面积53660万平方米，同比-22.6%；住宅施工全国累计面积为513330万平方米，同比-13.0%；住宅竣工全国累计面积为53741万平方米，同比-25.8%；住宅销售全国累计面积为81450万平方米，同比-14.1%。 图表26：2024年1-12月住宅新开全国累计面积同比-22.6% 图表27：2024年1-12月住宅施工全国累计面积同比-13.0% 图表28：2024年1-12月住宅竣工全国累计面积同比-25.8% 图表29：2024年1-12月住宅销售全国累计面积同比-14.1% 3、重点公司公告及行业动态 3.1、重点公司公告 【亿田智能】权益变动暨减持计划完成：2025年1月15日，公司公告，公司于近日收到实际控制人的一致行动人亿顺投资和亿旺投资分别出具的《关于权益变动比例超过1%暨减持计划完成的告知函》，获悉亿顺投资和亿旺投资本次减持计划已实施完毕，且自公司前次披露《简式权益变动报告书》至2025年1月14日，实际控制人及其一致行动人合计持有公司股份比例累计变动超过1%。 【飞科电器】业绩预告：2025年1月17日，公司公告，预计2024年度实现归属于母公司所有者的净利润46440.35万元，与上年同期相比，将减少55523.31万元，同比减少54.45%左右；预计2024年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润36499.28万元，与上年同期相比，将减少52105万元，同比减少58.81%左右。 【TCL智家】子公司投资新建厂房项目进展暨建设完成：2025年1月17日，公司公告，奥马冰箱年产280万台高端风冷冰箱智能制造项目分两期建设，该项目二期已顺利建成并开始进入试生产阶段，后续公司将根据试生产的实际情况对产线进行进一步调整优化，正式投产后，预计将增加奥马冰箱高端风冷冰箱产能140万台。至此，公司2021年11月9日披露的《关于拟调整控股子公司投资新建厂房