石油沥青周报：原油端维持强势，市场支撑延续

策略摘要

近期原油价格走势偏强，在当前原料偏紧、库存较低的环境下，预计短期BU盘面支撑较为稳固。回调可关注逢低多机会，但不宜过度追涨。

核心观点

市场分析

• 国内供给：1月16日国内沥青厂装置总开工率为30.55%，较本周一下降0.52%。西北、东北开工率下降，山东、长三角稳定，华南西南开工率下降。
• 需求：春节假期临近，沥青终端需求逐渐走弱，交投气氛清淡，套利盘拿货积极性一般，短期或有合同入库为主。
• 库存：截至本周，国内沥青炼厂库存148.06万吨，环比增加0.99%；社会库存58.32万吨，环比增加3.43%。

逻辑

• 成本端支撑：海外重油供应收紧，美国对伊朗、俄罗斯制裁加码，稀释沥青贴水走强；燃料油进口关税与消费税调整提升原料成本。
• 供应端支撑：原料供应收紧，炼厂整体利润偏低，沥青装置开工负荷与产量维持低位。
• 库存情况：库存下滑趋势停滞，但未出现大幅累库迹象。
• 结论：当前原料偏紧、库存较低，短期BU盘面下方支撑稳固。

策略

单边中性；盘面短期支撑偏强，回调可关注逢低多机会。

风险

• 原油价格大幅下跌
• 海外原料供应回升
• 需求不及预期
• 炼厂产量大幅回升