养殖周报：供需双增，生猪期价震荡运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应端来看，本周的集团出栏较上周持续加速，本周出栏均重下降较为明显，屠宰量也在节日的提振下有较大幅度上涨，散户和二次育肥的出栏积极性有所提高，特别是南方地区供应增加明显，四川地区的价格下跌幅度较大。如果未来价格持续下跌，南北价差带动调运活跃，对北方地区的供应也将形成一定冲击。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 需求端来看，本周年前的备货已经开始进行，白条和屠宰数据均有明显好转。但由于供应量增长同步偏快，因此生猪价格并没有较大的上涨。 综合来看，目前生猪存栏体重仍有继续下降的空间，下周预计集团的出栏扔将保持增长状态。由于进入腊月后，消费增长主要以北方为主，因此南方养殖较为密集的地区猪价或将迎来一定压力，具体需要考虑集团出栏的增长情况。预计生猪现货价格将会面临一定的压力，盘面价格目前贴水较大，预计维持震荡运行。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 中性 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周淘汰鸡价格承压下滑，养殖企业淘汰积极性增加，多选择积极淘汰大龄老鸡，临近春节，农贸市场交投尚可，屠宰企业压价采购，上周淘汰量小幅增加，考虑到养殖企业春节前被迫淘汰前期压栏老鸡，预计本周淘汰量维持增加走势；2025年1月新开产蛋鸡主要为9月份前后补栏鸡苗，9月鸡苗销量环比减少0.26%，叠加淘鸡出栏量增加预期，预计本月在产蛋鸡存栏小幅减少，不过由于各环节库存充足，供应面压力不大。 需求方面，本周食品企业备货结束并且人员回流，南北销区需求下降，不过家庭需求启动，旅游、餐饮需求增加，另外商超、电商备货增加以应对春节消费，整体需求旺盛。综合来看，鸡蛋销区消费需求下滑，产区消费需求增加，消费市场处于供需两旺的状态，预计现货价格或将震荡运行。短期来看，鸡蛋期货主力2505合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析....................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析....................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪淘汰量丨单位：万头...............................................................................................................................................7图2:商品猪月度存栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图3:商品猪月度出栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图4:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.......................................................................................................................................7图5:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%..........................................................................................................................7图6:重点屠企鲜销率丨单位：%.....................................................................................................................................................8图7:重点屠企库容量丨单位：%.....................................................................................................................................................8图8:生猪月度屠宰量丨单位：万头...............................................................................................................................................8图9:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................8图10:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天..................................................................................................................8图11:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.........................................................................................................................................8图12:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.........................................................................................................................................9图13:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽..............................................................................................................................9图14:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.............................................................................................................................................9图15:鸡蛋月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................................9图16:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头...................................................................................................................................9图17:生猪周度外购利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................9图18:生猪周度自养利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................10图19:生猪饲料周度比价...............................................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头.............................................................................................................................10图22:周度猪粮比..................................................................................................