12月社零报告专题：12月社零同比增速提升，政策支持品类表现较优

2024年12月社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%，高于wind一致预期（+3.5%）。

整体社零

• 同比增长3.7%，环比增长。
• 乡村市场销售增速持续快于城镇，12月乡村社零同比增速为3.8%，城镇为3.7%。
• 线上消费增速快于线下消费，12月线上消费累计同比增长7.2%和6.5%，线下消费同比4.8%。

分品类

• 商品零售对社零增长贡献比例上升至92%，餐饮同比增长2.7%。
• 必选消费同比回升，地产后周期表现亮眼，可选和其他类表现稳定。
• 家用电器和音响器材类、体育、娱乐用品类、通讯器材类同比快速提升。
• 烟酒类同比增速快，环比大幅提升；化妆品类和体育、娱乐用品类受“双11”影响环比提升明显。

价格表现

• CPI同比上涨0.1%，PPI同比下跌2.3%，PPI-CPI剪刀差收窄至-2.4%。
• 食品类价格同比持平，猪肉价格同比上涨12.5%；非食品价格同比上涨类目超过下跌类目。
• 服务价格同比上升，消费品价格同比下跌。

就业情况

• 12月全国城镇调查失业率5.1%，环比提升0.1%，与去年同期持平。
• 大城市失业率保持稳定，外来户籍劳动力情况好于本地户籍劳动力。

投资建议

• 建议关注高端酒和区域龙头，期待后续政策持续加码带动白酒需求修复。
• 建议关注产品矩阵丰富、品牌力强劲的国产品牌龙头企业。

风险提示

• 经济恢复不及预期风险；消费信心修复不及预期；产品价格大幅下降风险。