豆粕：贸易事件及天气扰动，震荡 豆一：政策预期影响，盘面震荡

美豆期价冲高回落，国内豆粕和豆一期价上涨

美豆市场：

• 美豆期价上周“冲高回落、反弹上涨”，主要受USDA利多报告、阿根廷干燥天气担忧、关税担忧及中美贸易谨慎乐观等因素影响。
• 美豆大额出口订单方面，1月13～14日及16日有3笔大额出口销售订单销往中国，数量约52.8万吨，2024/25年度交付。
• USDA出口销售报告显示，美豆净销售周环比上升，符合预期，对中国装船量累计约1719万吨，同比增幅约24%。
• 巴西大豆CNF升贴水“先跌后涨”，进口成本上升，盘面利润上升。
• 阿根廷大豆种植接近完成，优良率下降，影响偏多。
• 南美主产区天气预报显示，巴西降水基本正常，阿根廷降水有改善，影响偏空。

国内豆粕市场：

• 国内连豆粕和豆一期价上涨，主要受USDA利多报告影响，国内豆粕强于美豆，预计提前交易中美贸易事件。
• 豆粕成交量周环比下降，提货量周环比上升，基差周环比下降，库存周环比下降、同比下降。
• 大豆压榨量周环比大幅上升，下周预计下降。

国内豆一市场：

• 东北产区稳中小涨，关内及销区稳定，东北基层农户售粮进度快于去年同期。
• 国储采购成交较好，支撑现货价格，政策面有利于提振大豆市场信心。
• 销区节前备货、少量补库，预计小年前后多数经销商将进入假期。

下周展望：

• 预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕方面受贸易事件扰动、南美产区天气不确定性等因素影响。
• 豆一方面，国内大豆现货市场逐步进入假期模式，盘面主要交易大豆收购、加工补助等政策情况。

核心观点：

• 美豆期价受多重因素影响波动，国内豆粕和豆一期价上涨，但预计下周震荡。
• 中美贸易事件、南美产区天气等因素仍是市场主要关注点。