油脂：空头获利回补，油脂探底回升

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)的数据显示，1月14日该州大豆平均价格为每60公斤袋113.41雷亚尔，较一周前下跌11.02%。IMEA表示，到目前为止，该州大部分地区的农作物状况良好，这促使农户再次谈判销售大批大豆。港口基差也在下跌，本周初的是比CBOT大豆期价低了25美分/蒲，而上周五是14美分。 2、美国数据传输网络发布的一份报告显示，周四阿根廷农业产区将开始出现局部阵雨，降雨将持续整个周末。周一天气可能变得干燥，温度将略微下降。 3、印度炼油协会（SEA）将于2月中旬公布1月份的进口数据。行业人士表示，今年1月份印度棕榈油进口量可能创下近五年来的最低水平，因为棕榈油价格相对竞争对手溢价，导致国内精炼利润转为亏损，促使精炼厂转向价格更具竞争力的豆油。 4、欧盟数据显示，2024/25年度迄今，欧盟棕榈油进口量减少近两成，主要因为从马来西亚和危地马拉的进口量降低。2024/25年度迄今欧盟进口量棕榈油155万吨，同比降低19%。 5、马来西亚棕榈油局（MPOB）网站发布的海关通知称，马来西亚已将1月毛棕榈油的出口税定为10%，和12月份持平。2月份征收的棕榈油出口税为107美元/吨，较1月份的112.5美元下跌4.9%。 三、观点及策略 国际方面，巴西农业资讯机构上调产量预期，气象预测显示阿根廷农业产区将迎来有利降雨，多头平仓抛售，CBOT大豆期货继续震荡收低。高频数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油产量环比下降10%，1月1-15日棕榈油产品出口环比下降15.5%-23.7%，马来西亚棕榈油期货继续承压。国内方面，节前备货继续推动库存消化，上周三大油脂商业库存总量继续小幅下降，现阶段豆油库存压力虽已缓解，但进口成本的下行带动了国内豆油走弱，美国生物燃料新规利空加拿大菜籽，同时削弱了中加贸易摩擦的预期影响，菜籽油大幅下跌，马棕油走弱对国内现货形成压力，带动国内棕榈油大幅走低。由于美国生物燃料政策仍存在极大的不确定性，不排除后期油脂基本面继续恶化的可能。