铅：供需双弱，价格低位调整

核心观点

• 供需双弱：再生铅炼厂较早步入春节检修阶段，原生铅常态化减停产；再生铅已下滑至盈亏平衡线附近，叠加春节假期将近将逐步减停产，且放假时间稍早于往年；下游备库力度边际减弱，春节放假时间稍长于往年，成品库存处于历史同期偏高位，下游及终端经销商备库进入尾声，铅锭需求走弱。
• 价格走势：供需双弱下，价格低位震荡；再生铅盈亏已达到平衡线附近，且放假时间稍长，价格下方存在托底支撑；但下游备库空间收缩，价格高位压力或凸显。
• 研究结论：基本面矛盾或有所钝化，预计铅价以低位横盘整理为主。

关键数据

• LME铅价格：近期呈震荡走势。
• 沪铅主力合约价格：近期呈震荡走势。
• LME铅持仓量：呈下降趋势。
• 沪铅持仓量：呈下降趋势。
• LME铅升贴水：呈下降趋势。
• 国内现货升贴水：呈下降趋势。
• 各地premium：呈下降趋势。
• PB00-PB01价差：呈下降趋势。
• SHFE仓单库存：呈上升趋势。
• 国内铅锭社会库存：处于历史同期偏高位。
• LME库存：呈上升趋势。
• LME铅注销仓单库存：呈上升趋势。
• 原生铅开工率：呈下降趋势。
• 再生铅开工率：呈下降趋势。
• 原生铅-再生铅价差：呈收窄趋势。
• 铅矿加工费：呈下降趋势。
• 废电池价格：呈下降趋势。
• 再生铅盈亏：已达到平衡线附近。
• 铅蓄电池周度开工率：呈下降趋势。
• 铅蓄电池企业成品库存：呈上升趋势。

研究方法

• 数据来源：同花顺iFinD、SMM、SHMET、Bloomberg等。
• 分析方法：供需分析、库存分析、价格分析等。