铁矿石周报：情绪提振，铁水回稳

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量2815.6万吨，环比减少296.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2387.5万吨，环比减少236.6万吨。澳洲发运量1790.9万吨，环比减少155.3万吨，其中澳洲发往中国的量1559.8万吨，环比增加93.6万吨。巴西发运量596.6万吨，环比减少81.2万吨。中国47港到港总量2416.3万吨，环比减少502.7万吨；中国45港到港总量2344万吨，环比减少490.3万吨。 ◆需求：日均铁水产量224.48万吨，环比上周增加0.11万吨。高炉开工率77.18%，环比上周持平；钢厂盈利率50.22%，环比上周减少0.43个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存为15717.35万吨，环比增1.39万吨；日均疏港量348.39万吨，环比增7.22万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格持续上涨。供给方面，进入2025年1月最新一期澳巴发运继续回落，近端到港量下滑至同期低位。需求方面，钢联日均铁水产量环比回升至224.48万吨，前期部分高炉检修结束后复产，预计节前铁水有所反弹，农历季节性处于近几年偏高位置。钢材库存依旧偏低，下游的低库存与当前利润为铁水后续复产提供了一定空间。库存方面，节前钢厂提货速度加快，港口疏港量维持高位，钢厂补库逐渐接近尾声，港口库存小幅累库。综合来看，近期商品市场情绪向好，铁矿石价格连续收阳，基差逐步收缩。黑色市场需求淡季的背景下，考虑到当前市场氛围，矿价或震荡偏强运行，关注天气对澳洲发运扰动以及铁水走势。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差130元/吨，环比变化+1.0元/吨。卡粉-PB粉价差125元/吨，环比变化+5.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差194元/吨，环比变化+3.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-2.5元/吨，环比变化+2.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.42%，较上期变化+0.28个百分点。块矿入炉配比11.8%，较上期变化-0.43个百分点。烧结矿入炉配比73.78%，较上期变化+0.15个百分点。 唐山废钢价格2385元/吨，环比变化+50元/吨。张家港废钢价格2160元/吨，环比变化+20元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率50.22%，较上周变化-0.43百分点；测算PB粉进口利润6.47元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15056.05万吨，环比变化+53.09万吨。球团380.69万吨，环比变化-32.65万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1081.23万吨，环比变化-19.71万吨。港口库存：块矿2027.71万吨，环比变化+37.76万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6605.44万吨，环比变化+36.66万吨。巴西矿港口库存5749.92万吨，环比变化+5.66万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存10264.71万吨，较上周变化+190.63万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1559.8万吨，周环比变化+93.6万吨。巴西发运量596.6万吨，周环比变化-81.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量491.4万吨，周环比+17.6万吨。必和必拓发往中国货量494.3万吨，周环比-14.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量430.3万吨，周环比-107.5万吨。FMG发往中国货量404.4万吨，周环比+92.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2344万吨，周环比-490.3万吨。11月中国非澳巴铁矿石进口量1600.01万吨，月环比-10.99万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率60.4%，环比变化+0.14个百分点。国产矿铁精粉日均产量47.16万吨，环比变化+0.11万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量224.48万吨，较上周变化+0.11万吨。高炉产能利用率84.28%，较上周变化+0.04个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量332.39万吨，环比变化+6.12万吨。钢厂进口铁矿石日耗280.58万吨，周环比变化+0.81万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至1月17日，测算铁矿石IOC6基差26.65元/吨，基差率3.21%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层