沥青周报：跟随原油上涨

周度观点

• 上周社库增幅有限，显示冬储尚未进入正轨；炼厂因利润低且库存压力小，暂不愿冬储，两者仍博弈。
• 本周沥青维持强势，但需警惕回调风险，受原油及自身因素影响。
• 近期沥青回调次数增加，价格重心上移主要受成本端原油带动。
• 本周炼厂供需双增，但市场进入淡季且临近春节，压制终端需求；炼厂和社会库存均增加，炼厂库存增幅大，冬储进展不畅。
• 维持沥青震荡偏强思路，但近期回调风险加大，建议谨慎操作。
• 风险提示：成本端波动风险、沥青库存变化。

数据概览

• 沥青期货走势、月差、基差：主力价格上涨，基差走弱。
• 沥青供应：装置开工率、周度产量稳定；炼厂沥青利润较低；沥青-燃料油利润差领先6周下降。
• 沥青需求：出货量、表观消费量同比增加，铺摊机销量活跃。
• 沥青进出口：进口量增加，华东、华南进口窗口打开；进口完税价与华东、华南主流价价差收窄。
• 沥青库存：厂库、社库均增加，期货库存下降，月度交割量增加。
• 区域供需库：山东、华东、华南地区开工率、出货量、厂库、社库数据均显示库存增加。
• 炼厂检修表：多家炼厂装置检修，检修损失量99.41万吨。

研究结论

沥青市场维持强势，但回调风险加大。供需两端表现不一，冬储进展不畅，终端需求受季节性因素压制。库存增加主要来自炼厂，显示冬储需求不足。建议关注成本端波动和库存变化，谨慎操作。