一、研究观点
- 棉花：国际市场方面，全球棉花供需宽松，美棉价格维持低位震荡，等待特朗普上台带来的潜在驱动；国内市场方面，节前郑棉期价驱动有限，下游补库支撑有限，节前棉价难有趋势性行情，短期或小幅反弹，整体仍在震荡区间内。
- 白糖：原糖暂时止跌，巴西产量下降提振市场，但主导因素仍在于北半球，印度出口消息发酵前以窄幅震荡为主；国内临近春节采购平缓，盘面缺少驱动，保持弱势看法，关注12月进口数据。
二、日度数据监测
- 棉花：3-5价差-45元/吨，环比下降10元；主力基差1149元/吨，环比上涨2元；新疆棉花到厂价14506元/吨，上涨27元；全国棉花价格指数3128B级14749元/吨，上涨12元。
- 白糖：3-5价差33元/吨，环比下降1元；主力基差204元/吨，环比下降10元；南宁现货价格5910元/吨，下降40元；柳州现货价格5985元/吨，下降10元。
三、市场信息
- 棉花期货仓单6500张，下降17张；纱线综合负荷51.7，下降0.4；短纤布库存30.1，持平。
- 白糖期货仓单22065张，持平；南宁/柳州现货价格分别下降40元/10元。
四、图表分析
- 棉花主力合约价格及基差震荡，3-5价差、内外价差呈区间波动，仓单下降；国内价格指数窄幅上行。
- 白糖主力合约价格及基差震荡，3-5价差收窄，仓单持平。
五、研究结论
- 棉花：短期震荡为主，关注宏观驱动和春节备货情况，整体区间运行。
- 白糖：缺乏明确驱动，维持弱势，关注印度出口及12月进口数据。
