一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜上涨0.3%至9245美元/吨，SHFE铜主力上涨0.49%至76280元/吨，现货进口窗口打开。美国制造业指数超预期，美联储或降息，美元走弱推动金价和铜价走高。市场预期特朗普上台后不确定性减少，通胀影响逐渐释放，节前铜价震荡偏强，但幅度有限，整体未摆脱去年12月以来的震荡区间。
- 铝：氧化铝震荡走弱，沪铝震荡偏强。北方环保管控到期，氧化铝开工逆周期上调；下游电解铝厂备货缩减，向上游压价。氧化铝短期延续宽松逻辑下调，铝价驱动不强，短期维持高稳运行。
- 镍：隔夜LME镍涨1.01%报15950美元/吨，沪镍涨0.37%报128040元/吨。印尼政策消化需时，短期追高风险较大，临近春节，投资者注意仓位管理。
- 锌：沪锌主力涨0.21%,报23745元/吨。国内锌矿加工费加速反弹，原料库存高位，短期供应将逐步恢复，锌强现实面临走弱趋势，短期价格或震荡走低。
- 锡：沪锡主力涨0.21%,报247320元/吨，LME锡跌0.63%,报29355美元/吨。锡价企稳震荡，基本面变化不大，下游价格走低后拿货情绪一般，短期预计价格震荡为主。
二、日度数据监测
- 铜：LME库存下降500吨至260250吨；SHFE铜仓单增加5731吨至15215吨；COMEX库存下降，社会库存下降。
- 铝：LME库存下降，SHFE仓单增加；氧化铝FOB价格稳定，山东氧化铝价格下调；铝锭现货贴水扩至90元/吨，下游加工费多地持稳。
- 镍：LME镍库存增加180吨至167994吨，SHFE仓单减少12吨至27717吨；印尼高镍铁招标价940元/镍。
- 锌：沪锌主力涨0.21%,报23745元/吨；LME锌涨0.24%,报2874.0美元/吨；锌库存减少。
- 锡：沪锡主力涨0.21%,报247320元/吨；LME锡跌0.63%,报29355美元/吨；锡库存持平。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现不同程度的波动，具体数据见各图表。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现不同程度的价差变化，具体数据见各图表。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均呈现不同程度的波动，具体数据见各图表。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均呈现不同程度的波动，具体数据见各图表。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存均呈现不同程度的波动，具体数据见各图表。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率均呈现不同程度的波动，具体数据见各图表。
