2020年中国经济发展经历了起伏，第一季度受新冠疫情冲击GDP同比降幅达近29年最大，但随后经济持续复苏，第四季度GDP同比增长6.5%。国民消费水平改善，部分推动了黄金需求的复苏。预计2021年中国经济将保持稳定，财政和货币政策将继续支持经济复苏，国内消费刺激将成为关键任务，可能提振黄金需求。
2020年人民币黄金价格（SHAUPM）以14.6%的涨幅结束，但仍比美元黄金价格（LBMA Gold Price AM）低17美元/盎司，折扣较大。主要原因是中国经济复苏较快导致人民币升值、股市强劲和实际利率上升，同时限制性黄金出口政策也影响了价格差异。尽管如此，人民币金价表现相对较弱。
2020年黄金消费量下降幅度收窄至12%，批发实物黄金需求自2020年第一季度以来持续改善，但全年仍低于2019年水平。主要原因是经济疲软和金价上涨。Au(T+D)月均交易量创历史新高，达到2004年合约成立以来的最高水平，反映了黄金作为避险资产的吸引力。中国黄金ETF持有量全年增加38%，达到60.9吨，主要受经济和金融不确定性以及金价上涨推动。12月黄金ETF流出3.5吨，可能与强劲的股票市场表现和人民币升值有关。
研究结论：中国经济复苏将继续推动黄金需求复苏，2021年黄金需求有望进一步增长。批发实物黄金需求虽有所改善，但仍低于2019年水平。Au(T+D)和黄金ETF市场表现强劲，反映了投资者对黄金的避险需求。
