2021年全球黄金需求强劲复苏，主要受珠宝、科技和央行购买推动，而ETF流出成为例外。
全年需求亮点：
- 全年黄金需求增至4,021吨，第四季度需求跃升近50%，达到10个季度高点。
- 珠宝需求增长52%，达到2,124吨，与2019年总量相当，主要受印度和中国需求推动。
- 科技行业黄金需求增长9%，达到330吨，为三年高点。
- 央行黄金购买量增长82%，达到463吨，全球储备接近30年来的最高水平。
- 黄金ETF持有量减少173吨，与2020年创纪录的874吨增加形成对比。
各部门需求趋势：
- 珠宝：印度需求增长63%，中国增长52%，全球珠宝需求几乎恢复到大流行前水平。
- 科技：电子产品制造增长67%，达到2221吨，满足珠宝消费需求强劲反弹。
- 投资：全球黄金ETF净流出173吨，但实物投资（条块和硬币）增长31%，达到1180吨。
- 央行：央行购买量增长82%，达到463吨，全球黄金储备接近35,600吨。
关键数据：
- 2021年黄金平均价格为每盎司1,799美元，比2020年高出约2%。
- 全球黄金供应总量下降1%，至4666吨，为2017年以来最低水平。
- 矿山产量增长2%，但回收率下降11%，导致总供应量下降。
2022年展望：
- 投资需求可能面临利率上升的挑战，但高通胀和股市回调可能提供支持。
- 消费者需求预计将保持强劲，央行可能继续购买黄金。
- 矿产供应预计将略有上升，但回收量可能进一步下降，使总供应量大致保持不变。
- 科技行业黄金需求预计将温和增长，汽车和消费电子产业复苏将持续进行。
- 央行购买行为可能保持积极，但速度低于2021年。
区域需求分析：
- 印度珠宝需求增长近一倍，达到611吨，第四季度创纪录。
- 中国珠宝需求增长63%，达到675吨，主要受经济复苏和金价稳定推动。
- 中东和土耳其地区珠宝需求恢复，阿联酋和泰国需求增长显著。
- 西方市场珠宝需求强劲，美国需求增长26%，欧洲增长21%。
- 东盟市场珠宝需求有所恢复，越南和印尼需求增长，但印尼第四季度受疫情影响下滑。
- 投资需求方面，印度和中国的条块和硬币需求增长强劲，美国和德国创纪录。
- 央行购买方面，发达市场央行重新加入购金潮，新兴市场央行继续积极购金。
研究结论：
2021年黄金市场表现出强劲的复苏态势，主要受珠宝、科技和央行需求推动。尽管ETF流出，但实物投资和央行购买提供了有力支持。2022年，黄金市场可能面临利率上升和供应链限制等挑战，但高通胀和经济增长预期仍将提供支撑。
