贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 中长线或偏多，短线亦呈现偏强格局，本周焦点转向周三美CPI，1月焦点在特朗普正式就职总统前后的市场不确定性以及股市风险。操作上仍推荐回调分步布多思路，但谨慎追高，特别是内盘黄金已接近阻力位，前多谨慎持有。 .. 铜日度观点 铜价在上周的走强主要得益于特朗普降低关税的传言及COMEX市场多头资金的涌入。尽管该消息随后被特朗普本人否认，市场仍然认为此消息是一个积极的信号。COMEX铜价涨幅大幅高于LME和SHFE佐证了COMEX正受到多头资金影响。考虑到COMEX交个规则的特性，即使理论上存在套利空间，实际操作难度较大。短期来看，铜价虽有明显的溢价，但是回落或需一定时间。无论是精废价差的高企还是COMEX铜和LME铜的价差都说明铜价存在虚高。不过考虑到国内节前备货，海外铜价若回落，国内铜价或存在一定支撑，且海外资金撤出需要一定时间。短期铜价或继续在7.5万元每吨以上。 ... 锌日度观点 国内低TC低库存边际见顶持续验证，锌元素累库逐渐兑现，锌价向下驱动逐渐兑现，但效率偏低，仍需等待质变，同时全球区域矛盾继续激化，套利交易活跃，总量矛盾与结构矛盾交替定价，放大波动率。 .... 铝日度观点 氧化铝：氧化铝贸易商与上游氧化铝厂长单基本签订完毕，但由于目前处于下跌行情中，下游用户对于长单持谨慎态度，现阶段无意大批量加持氧化铝。贸易商出货压力加大，主动贴水出货以减轻持货压力，加重区域报价下行速度。现在由于现货端的松动，盘面跨期反套逻辑较顺,空02多05短期交易，由于远端的贴水，则更加需要关注国内一季度新增投产的兑现，如果进度延后则近月又会有上行推动。 铝：当期库存天数3.96天较上周未变，利润分配区间825~3466，平均2145元，持平。根据SMM行业开工率则进一步下降,下游龙头开工率较上周跌0.8个百分点，库存天数也将被动上升。沪铝短期内19800元附近震荡,但进入春节期间淡季效应体现之后,估值预期在19000-19500之间。 ....... 锡日度观点 受特朗普关税政策调整预期的影响，锡价在周中上涨。短期来看，锡价或触及阻力位后回调。宏观方面，除了关税政策预期影响外，宏观实质并未发生变化。基本面，供给端保持稳定，锡矿加工费止跌，说明矿端偏紧的供给得到改善。需求端，英伟达50系列显卡的发布提振了市场信心，但是力度有限。费城半导体指数扔呈 震荡为主的态势，没有向上突破的信号。 ..... 硅产业链日度观点 西南产量降至近年最低位，但目前工业硅减产力度难改累库趋势，国内现货价格弱势，需求端未有明显抄底备货意愿，基本面仍对价格形成下行压力。 ...... 碳酸锂日度观点 上周碳酸锂价格小幅上涨，周初由于莫桑比克贝拉港停运的消息影响，市场情绪带动盘面上涨，叠加贸易商对于优质碳酸锂报价的基差坚挺，碳酸锂价格小幅上移，但随后市场逐渐消化该消息，价格波动趋于平稳。下游在绝对低价采买活跃，部分厂家逢低补库，市场交投氛围有所回暖，但整体需求仍显谨慎，出于对年前物流紧张和供应不确定性的担忧，备货需求增加。中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。当前供需双弱，库存水平较高，预计碳酸锂价格偏弱震荡，价格重心主要根据仓单情况锚定。