汽车行业深度研究：大型车，自主品牌何以向高端突围？

国联证券证券研究报告 BUOLIAN8ECURTES 行业研究行业深度研究汽车 大型车：自主品牌何以向高端突围？ 2025年01月14 国联证券证券研究报告 GUOLIANSECURITIES 报告要点 国内大型表目车市场染持高速增长，自主品牌份款持续损升，2024年前三字度，大型车销量 达229.9万轴，同比+19.6%，山主品净优价动化和事能化份润行续宽或，2024年前三字度 资升至4.8%，件界，理想等在大享SUV市易表现范，位在40万以上大资车、3040万MPV以及进口点市场，会资品锋势具建方，白主品锋大型车供外本实，有望先修电动化、部施化及注价比等实炉研位产，进-一少实脱在大型车事承纷款的突数， 分析师及联系人 分 SAC:S0590523110004SAC:S0590523100009SAC:S0590524120002 1/37 国联证券行业研实行业深庭研究 GUOLANSECURITIES2025年01月14日 汽车 大型车：自主品牌何以向高端突围? 大型车市场风云突变，自主品牌份额提升 检资建线：保于市(注持)国内大型车市场保持高速增长，自主SUV表现充眼。本报告等高兴大型车定义为 上次建汉:强于±售价在20万元以上的C点/D点督车、C/D点SUV及NPV年型。因内大型车纺量以 2018年的119万编增长三2023字的283万辆，年均复合地建达19.0%，2024年 相对大盘走势前三季度大型车销量达230万轴，司+19.%。分品净负看，比亚达，同界、里想 P:8300 汽.4等自品牌引领大型车，加速诊大型车市添份款：分车型来看，大型V引销 3(增长，2018-2023年均复合增速达46.3%：分施源形式看，大型车市场断能象净资率快速视升，新范原净进从2018年的3.1%法建资开至2023年的49.1%， 大型车市场白主品牌表现加何？ 大型车市场白主品牌份额将续提升。大型SUN/NPV/外车白点份就以2018年 28.0%/13.9%/1.7%升至2024年价三号表79.6%/51.9%/53.5%,(1)SUV市%， 主品牌全面定或，2024字前三季在多价格份期均超70%，司界M7、N9等表现亮 2024/12024/62024/§ 限：(2)MPV市场，2024年前三季度2030万/3040万以及40万以上价格下白主 相关报务价款分为59.1%/43.3%/77.1%：其中3040万价格带白主份辆弦，车用寒期、 将法维亚等品牌奶具克亨力：（3）文型等车市源，比亚造汉，相急001等车型引 汽点行事2025年建试骨草容领40万以内轿车自主份额究或，但40万以上仍由合资三于，白主份额仪为3.1%， 2025.01.13 2.汽车：8息股价：全津化品管至入加进 3-8,2025.01.10 大型车市场白主品牌何以向上突围？ 电动化和智能化助力自主品牌突致，新能逐净选卓与自点分额正相关，新能源加 速重塑国内大型车市透将房，大型年新能原净透4从2018年的3.1%按升至2024年前三与度的61.9%；自主品牌份期2018年的8.6%积升至2024年前三季度的 64.8%。智能化有空非功白主份额透--步投升，国为资能化渗透率快建投斗，L2+涉透4从2022年价2.6%快建升主2023年的6.0%，次计2025年达21%，2030升 32%, 大型车市场白主品牌还有娜共增长空阅？ 大型轿车、PV以及进口车市场向主品牌仍有校大空间。40万以上大型轿车市场主善代空间广网，“56E”年销量维持在45万纳左右。MPV市场，别克GLB、本 日零邢等年型奶具有竞含方，自点品锋车型有望加诸参代。逐口审场伤是益海，日 前平目读尔法、务题S等速口车型热销，自主品净可情划电动化，智能化以及 性价比机逐新似车型与期销进口车实况销位竞亨，当前自三品牌大型车供染客， 在电动化、暂能化价定展趋势丁白主品牌大型车销量有型持续增长， 投资建议：看好大型表时车审端，推荐重点布局企业 国内大型表用车市活光情宽款宝和舒选性到消费齐书腺，北其是大型格激SUV和总电矫车量增长明星。推等积规市易大型车市场的出亚边、吉利汽车，事力 斯、源坦汽车，建区关注江淮汽车、北汽蓝谷， 扫码查看更多风险提示：市为建争加则风整：新本供控不及债期风整：热水发展不及债期风险。 L/Z 国联证券行业研究行业深度研究 3UOLANSECURITIES 正文目录 .大型车市场风云交变，自主品牌份总提升5 1.1大型车：20万以上C/D级轿车、C/D级SUV和NPV5 1.2国内大型车市逐高速增长，自主品牌象现完眼5 2.大型车市场自主品牌表现如何？9 2.1大型SUV：新能源渗速率较高，自主份额全面领先9 2.2MPV：新能源渗造率稳步提升，白主品牌伤有较大空间12 2.3大整轿车：40万以内自主引领，40万以上仍审合资主乎15 3.大型车市场自主品牌何以向上突国？19 3.1电动化：财力自主品牌销量高增19 3.2智能化：推动自主品牌份额透--步提升21 4.大型车市场自主品牌还有诉业增长空间？25 4.1大型轿车和MPV市荡自主品牌有望持续增长26 4.2进口市场仍是直海，自主品牌大型车销量可期28 4.3大型车供龄丰害，白主品牌销量有望稳键增长，EE 5.投资速议：关法积极布局大型车市场的车企34 6.36 图表目录 图表1：汽车等级分级.5 图表2：国内大型车销及增速6 图表3;内乘用车销量及增速6 图表4：大型车市场自主品牌份额持续突破7 图表5：2018-2024年1-9月主委自主和合资品牌大型丰销资(万辆) 图表7： 大型SUV、NPV以及轿车份额（）变化， 7 图表8： 大型车新能源渗逻率快速资升(%) 8 图表9： 大型沟车、括电范动以及纯电车销量（万辆） 8 图表10： 2023年大型车分车型，价格带新能源份额（%） 8 图表11;图表12： 大型V分价格带市场空间、新造烫渗透乳及自主品单份额 2024年1-9月大型SUV分价格带TOP5品牌铺量（万销）变化 910 图发13: 2024年1-9月大型SUV分价格带TOP5车型销量（万辆）变化，... 1↑ 图表14： 大型SUV参数配置对比，， 12 图表15：图表16: 20万以上MPV分价格常市场空间、新能源渗透率及自主品牌份额 2024年1-9月20万以上MPV分价格带TOP5品牌销量（万辆）变化13 13 图表17: 2024年1-9月20万以上MPV分价格带TOP5车型销量（万辆）变化14 图表18： NPV参教配置对比.. 15 图苏19： 大型额车分价格带市场空间、新能源渗透军及自主品牌份： 16 图表20： 2024年1-9月大型济车分价格带TOP5品牌镇量（万辆）变化.-... 16 图表21： 2024年1-9月大型矫率分价格带TOP5车型销量（万辆）变化，- 图我22： 大型轿车参载配置对比.. 18 语等K读据本X的重要 / 图办6:2018vs2024年大型SUV、MPV以及轿车销量（万辆）7 国联证券行业研究行业深度研究 SUOLANSECURITES 图表23： 新能源助力自主品牌份额类升。 19 图表24： 电动车与油车5年使用总成本对比 20 图表25: 电动车整体动力性能优于待统燃沟车 20 图表26： 智能写次分等级渗透率(%) 21 图发27: 20万以上中大型车高端算力搭载率（%）稳董提升 22 图28： 20-30万级中大型车高端算力搭率（%）获升录快 22 图表29： 新能源车智能虫舱渗造率走势 23 图表30： 分品牌类型OTA渗适率走势 24 图表31：图表32:图表33: 分价格带OTA渗造率走势..2024年主要主机广通过OTA升领布局钱航驾辅动坊能清况主要车企典型车型智能驾驶配置 24 24 25 图表34： 大型格车和NPV市场自主品牌有较大空问. 26 图发35: 奥迪A6、宝马5系和驰E级销量规模（万辆）及同比增速（%) 27 图表36： 主流合资MPV车型销量规模（万辆）及网比增速（%) 28 图表37: 进口秉用车销量及增建， 29 图表38; 大型及中大型进口乘用车销量及增速， 29 图表39： 进口MPV销量（万辆）变化.. 29 图发40： 国内主流MPV车型与埃尔法配互对比... 30 图表41: 2024年1-10月进口大型及中大型轿车销量（万辆）TOP10车型. 31 图表42： 自主大型轿车与适口大型矫车参数对比 31 图发43: 32 图表44: 自主大型SUV与适口大型SUV参数对比 32 图表45: 国内主要车企在售及2025年大型车新车规划. 34 4/37 国联证券行业研究行业深展研究 GUOLIANSECURITIES 1.大型车市场凤云突变，自主品牌份额提升 1.1大型车：20万以上C/D级轿车、1C/D级SUV和MPV 本报告将高端大型定义为售价在20万元以上的C/D级轿车、C/D级SUV及MPV车型，C级车轴距范图为2.B-3.0术，排量一般为2.4L升以上，代表车型包括奔地E级、宝马5系和奥述A6。D级丰油距超过3.0未，排量六于3.0升，代表丰型为奔 验S级、宝马7承和奥垃8。NPV车型划以宽放的车内空间和多座布岛为待点，录 频表生舒适性和装求能力，代表车型包活别克G8、本用奥您季和车用埃尔法等。大 型车多用千高端商务接待、家庭多人出行及象华私人使月，主要耳标人群为公司高管、 高净值人群及多孩庭， 图录1：汽丰等波分效 2.02.3 1.OL&; <3.65 专，天Lunin 2.32.5 1.01.5L 4-4.3 本时"s度，大文Palo号 2.52.7 1.62.0L 4.24.6 2.72.9 1.92.4L 4.54.9 众$持、每$06、第P7等 专型排王范围车势长度（m）代表车型 A((0小0)(±4)) B((中中4)) 多证，，B，的文会多 D() 2.83.0 >2.4L4.8-5.9 异E、宝,5、要地A6-等 S级、主,7、A8等 >3.0>5.0 >3.9L 资料率器：中图5油，国联证券研究（注：以上分战只选用于谨用况，随鲁型的变加汉温价格、表式、配置 1.2国内大型车市场高速增长，自主品牌表现亮眼 国内大型车市场高建增长，销量稳步上行。大型车销量从2018年的118.7万销 增至2023年的282.7万辆，年均复合增速达19.0%；求周率整体销量从2366.8万辆增至2597.5万辆，年均复合增速仅为1.9%2024年前三季度，大型车销资达229.9 万编，月比+19.6%，延续了强劲的增长态势；相比之下，京用车整体销量为1865.4 万辆，同比增长仅3.1%。 请务2风读报善本义的重要产5/37 国联证券行业研究行业深度研究 3UOLJANSECURITIES 图表2：国内大型车筑量及增速图表3：国内来用车销量及增速 大车量大V(%)用车型有量(万)(%) 350%3.00158 252.50;10% 20000025% 27% 1,500 1,0035% 20182020212220232224.1-202220232024.1-9 *净:Varklines,:i*纤资料是源：Krklinss，K券学完入 大型车市场自主品牌份额持续突破，展现出强劲的竞争力和市场渗透能力。向 主品牌销量从2018年的10.2万辆增长至2023年的151.3万辆，年均复合增建达 71.3%。对应的市场份额从8.6%大幅提升至2023年的53.5%，2024年前三乎度白主品牌持续高增，销量达149.0万销，同比+54.2%，市场份额逐--少升至64.8%。白 主品牌大型车起，SUV领大型车市场地长。 分品牌来看：自主品牌起。2024年前三季度，问界、理想、比亚迪（正朝+海 评）大型年销量分别达到24.5/22.7/17.2万辆，市场份额分别为10.6%/9.9%/7.5%。 合资品牌特承压，奥地、寿驰、宝马、大众市场份旗著姜综，销量逐步双自主品降起超。