行情回顾
2025年1月16日，贵金属价格大幅上涨，白银涨幅显著。主要原因是美核心CPI数据低于预期，改善美联储降息预期，推动美债收益率回落，利好贵金属。尽管美元指数仍高位震荡，但原油大涨亦带动贵金属价格。COMEX黄金收报2722.6美元/盎司，涨1.5%；美白银收报31.6美元/盎司，涨4.12%。SHFE黄金主力合约收报636.84元/克，涨0.73%；SHFE白银主力合约收报7689元/千克，涨0.71%。
加息预期与基金持仓
CME“美联储观察”显示，市场预期2025年1月美联储维持利率不变概率为97.3%，降息25基点概率为2.7%。至3月，维持利率不变概率72%，累计降息25基点概率27.3%，降息50基点概率0.7%。至5月，维持利率不变概率55.9%，降息25基点概率37.1%，降息50基点概率6.6%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓日度维持在872.52吨，iShares白银ETF持仓日度维持在14458.88吨。库存方面，SHFE银库存日减17.8吨至1283.2吨，SGX银库存周减17.2吨至1241.1吨。
本周关注
关注周四美零售销售数据。
南华观点
中长线偏多，短线技术面改善有望延续偏强走势。1月焦点在特朗普正式就职总统前后的市场不确定性及股市风险。操作上推荐回调分步布多，谨慎追高，前多谨慎持有。
关键数据
- COMEX黄金：2722.6美元/盎司，+1.5%；
- SHFE黄金：636.84元/克，+0.73%；
- COMEX白银：31.6美元/盎司，+4.12%；
- SHFE白银：7689元/千克，+0.71%；
- 美元指数：1973.3点，-0.07%；
- 10年期美债收益率：4.66%，-0.12%；
- WTI原油：80.04美元/桶，+2.54%。
研究结论
美联储降息预期回暖是贵金属上涨主因，技术面改善支撑短期走势，但需关注市场不确定性及股市风险。操作建议回调分步布多，谨慎追高。
