股指期货早报：央行暂停买入国债、防范汇率超调，维稳市场明显

2025年1月14日 股指期货早报2025.1.14 报告摘要： 创元研究 海外方面，根据纽约联储调查，1年期通胀预期为3%。目前市场对今年美联储降息预期已经下降至1次，低于美联储议息会议当中预估的2次。需关注市场近期预期过于谨慎。隔夜市场走势来看，美元指数上涨后回落，美债收益率则全线走强，黄金下跌、美三大股指低开高走，道指和标普收涨，纳指收跌。另外中国央行行长潘功胜表示坚决防范汇率超调风险，离岸人民币汇率升值。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周一大盘低开震荡下跌0.24%，深成指持平，创业板指上涨0.36%，市场呈现震荡反抽走势，但缺乏力度。虽然金融回落，但题材表现散乱，之前热点机器人在指数反弹后回落表明市场情绪依旧偏弱。央行近期一系列利好对人民币汇率起到稳定，但A股对此回应比较弱，从次也看出市场的避险情绪。板块上看，有色、美容护理、房地产、石油石化涨幅居前，家用电器、银行、纺织服饰、机械设备跌幅居前。全市场3005只个股上涨，2176只个股下跌。消息上看，中国证监会召开2025年系统工作会议表示坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头。从管理层态度来看，在目前A股点位上，管理层会严防死守，第一个缺口可能不会回补，如回补，下方则难以守住。 整体来看，外围市场降息预期继续降低，美债收益率保持高位对风险资产施压。国内A股缩量上涨，市场情绪有所缓解，且从管理层近期在国债、汇率市场动作，维稳市场预期明显，不宜过分悲观，等待止跌企稳信号出现。 一、行情观点 1.1海外隔夜 根据纽约联储调查，1年期通胀预期为3%。目前市场对今年美联储降息预期已经下降至1次，低于美联储议息会议当中预估的2次。需关注市场近期预期过于谨慎。隔夜市场走势来看，美元指数上涨后回落，美债收益率则全线走强，黄金下跌、美三大股指低开高走，道指和标普收涨，纳指收跌。另外中国央行行长潘功胜表示坚决防范汇率超调风险，离岸人民币汇率升值。 1.2国内行情回顾 周一大盘低开震荡下跌0.24%，深成指持平，创业板指上涨0.36%，市场呈现震荡反抽走势，但缺乏力度。虽然金融回落，但题材表现散乱，之前热点机器人在指数反弹后回落表明市场情绪依旧偏弱。央行近期一系列利好对人民币汇率起到稳定，但A股对此回应比较弱，从次也看出市场的避险情绪。板块上看，有色、美容护理、房地产、石油石化涨幅居前，家用电器、银行、纺织服饰、机械设备跌幅居前。全市场3005只个股上涨，2176只个股下跌。 消息上看，中国证监会召开2025年系统工作会议表示坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头。从管理层态度来看，在目前A股点位上，管理层会严防死守，第一个缺口可能不会回补，如回补，下方则难以守住。 1.3重要资讯 1．外媒称特朗普团队研究关税逐月上调2%-5%，但特朗普本人尚未评估或批准渐进关税的设想。 2.消息人士透露称加沙停火谈判取得突破性进展，卡塔尔已向以色列和哈马斯递交协议的“最终”草案。哈马斯官员也表示与以色列“非常接近”达成停火协议；美国总统国家安全事务助理沙利文认为有可能在本周达成加沙地区协议。 3.六个欧盟国家呼吁降低七国集团对俄罗斯石油的价格上限。 4.国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，提出6个方面18项具体措施。 5.央行行长潘功胜：将综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕和宽松的社会融资环境。常态化在香港发行人民币国债、央行票据。 6.债市又现“小作文”，央行并未要求中金所配合提高国债期货交易保证金及手续费。 7.商务部回应美国发布人工智能出口管制措施：将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。 1.4今日策略 外围市场降息预期继续降低，美债收益率保持高位对风险资产施压。国内A股缩量上涨，市场情绪有所缓解，且从管理层近期在国债、汇率市场动作，维稳市场预期明显，不宜过分悲观，等待止跌企稳信号出现。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。