- 核心观点:维持行业增持评级。美国对俄罗斯的制裁加剧市场供应紧张情绪,但短期影响为主,长期看制裁效果将减弱。
- 关键数据:
- 2024年前10月,俄主要能源公司海运出口石油97万桶/天。
- 1月10日新制裁:超过150个实体/个人及183艘船只列入SDN清单,无授权不得交易,财产被冻结。
- 国内11月俄油/伊朗油进口分别为129/110万桶/天,12月下滑至124/106万桶/天。
- 短期影响:制裁推升供应紧张情绪,俄油出口可能减少50-100万桶/天,但特朗普上台未必立即解除制裁,短期供应仍受影响。
- 中期展望:特朗普或延续对伊朗施压,但规避手段存在;高通胀和需求负反馈将导致中期油价回落。
- 市场情绪:近端原油价格易涨难跌,特朗普宣布对伊朗施压后市场情绪或达顶峰,但中期回落确定性较强。
- 风险提示:地缘政治升级、欧美经济放缓超出预期等。