生猪养殖端出栏意愿增强 白糖呈现底部震荡格局

生猪

• 核心逻辑：
  1. 供应方面：全国生猪出栏均重微降至123.33kg，散户大猪出栏增加，规模场降重出栏意向增强，导致供应维持充裕。
  2. 消费方面：消费旺季不旺，白毛比价偏低（4.96元/kg），需求弹性减弱，猪价难以大幅上涨。
  3. 后市展望：春节前养殖端出栏意愿增强，猪价维持偏弱运行。盘面短期将回到基本面，中长期偏弱格局未改变。
• 建议：养殖端继续持有前期空单，谨慎投资者可卖出虚值看涨期权。

白糖

• 核心逻辑：
  1. 国际市场：巴西24/25榨季库存低（930.9万吨），出口量创新高（3823.8万吨），但后劲不足；印度旱情利多原糖；泰国产量改善（增产17.28%）。
  2. 国内市场：24/25榨季产糖量同比增121万吨（440万吨），南方甘蔗压榨高峰；广西、广东等地农业干旱影响甘蔗生长；新糖集中上市，供应充足；12月产销率创新高（历史高位），基差涨至68元/吨；进口管控仍在执行。
  3. 后市展望：原糖利多有限，底部震荡，需关注北半球旱情；预计二季度出现食糖缺口；国内产销两旺，库存问题不大；进口泰国糖浆和糖预拌粉受限。
• 建议：年前建议观望，激进投资者可买入场外98-90看涨期权。