北交所行业主题报告：魔芋热潮：健康食品新宠，晶球与零食潜力逐渐释放

魔芋：低热、低脂、低糖健康益处多，零食等深加工品市场挖掘中 魔芋被联合国卫生组织列为十大保健食品之一，含有的食物纤维、多种矿物质、微量元素以及氨基酸等，能够很好地防止高血压、糖尿病等病症。魔芋还具有低热、低脂、低糖的特征，是乳腺癌和肥胖症的首选食品。魔芋主要产于中国、日本以及印度尼西亚。我国是全球魔芋主产区，产地以武陵山区、秦巴山脉、云贵高原三大产区为代表。魔芋的下游应用涉及领域较为广阔。魔芋中的葡甘聚糖由于增稠、乳化、亲水等性能，在食品工业中应用广泛。在生物医药领域，魔芋的保健的功用多数体现在降低血糖血脂、胆固醇、减肥以及抑制肠道癌变、消除便秘等。此外，魔芋还可以用于工农业中，在印刷、纸张制造、石油工业、洗护用品、等较多的细分领域都有应用。 行业规模：2022年中国的魔芋销量4.46万吨，市场规模40亿元 中国是全球范围内魔芋产量最高的国家，2020年供应全球63%的魔芋。近年来，国内的魔芋种植面积始终保持在年10%的增长速度。市场销量上，根据华经产业研究院数据，全球魔芋销量2022年约7.16万吨，同比增长7%；2022年中国魔芋销量约4.46万吨。据弗若斯特沙利文研究调查，我国魔芋纯化微粉（魔芋胶）市场销量由2013年的14,800吨增加至2018年的25,300吨，年复合增长率为11.3%。在魔芋应用领域，国内市场消费规模逐渐扩大，魔芋深加工产品的市场逐步被挖掘。市场规模上，根据华经产业研究院数据，2022年全球魔芋市场规模约5.9亿美元，年度增速基本稳定在11%；2022年中国魔芋市场规模约39.8亿元，增速18%。休闲零食是魔芋粉重要的下游应用。2010-2022年中国休闲食品行业市场规模从4100亿元增至11654亿元，预计2027年有望达12378亿元。 产业链相关上市企业主要集中于魔芋制品精深加工到食品领域应用等 魔芋胶用于食品领域可作为膳食补充剂、增稠剂等，也可制作魔芋零食、代餐等。 【一致魔芋】魔芋食品增长较快，新茶饮魔芋晶球带动业绩增长。公司2023年4月至2024年4月魔芋粉的全球销量第一，先后与“百草味”、“三只松鼠”、蜜雪冰城、沪上阿姨等知名休闲食品品牌运营方、新茶饮品牌达成深度合作。 【绿新亲水胶体】产品下游广泛应用于软糖、布丁、肉制品、植物基肉制品等领域。2024H1公司营收4.65亿元，同比下滑21%；归母净利润0.23亿元，同比下滑8%。公司卡拉胶产品2024H1下滑幅度最大，魔芋产品增速较快，达到28%。 【卫龙美味】辣味休闲食品龙头，蔬菜制品2024H1营收增速达57%。2023年，卫龙美味还推出了新的魔芋制品——素毛肚“小魔女”，进一步丰富了公司的产品矩阵，也表明公司在持续创新和扩展魔芋制品的产品线，以满足消费者的需求。 【盐津铺子】在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等，助推鹌鹑蛋、休闲魔芋等大单品高速发展。辣卤零食中，休闲魔芋制品增速较快，2023年、2024H1营收增速分别达到84.95%、38.90%。 风险提示：原料价格波动风险、宏观经济环境变动风险、市场竞争风险。 1、魔芋：“三低”健康益处多，零食等深加工品市场深挖中 1.1、概念解析：魔芋具有低热、低脂、低糖的特征，中国为最大生产国 魔芋，又名蒟蒻、鬼芋、花梗莲、蛇玉米等，属于天南星科的一种，被联合国卫生组织列为十大保健食品之一。据《本草纲目》记载，早在2000年前，魔芋就已经被作为珍贵药材使用。魔芋含有的食物纤维、多种矿物质、微量元素以及氨基酸等，能够很好地防止高血压、糖尿病等病症。 此外，魔芋还具有低热、低脂、低糖的特征，是乳腺癌和肥胖症的首选食品，在饱腹的同时还提升了口感，也可以预防和治疗消化系统常见的慢性疾病。魔芋的抗脂质、降血糖、抗病毒、防衰老、抗肿瘤、抗氧化等作用主要是由于其含有大量葡甘聚糖、人体必须的蛋白质和多酚类物质KGM。 表1：魔芋的主要成分是葡甘聚糖 魔芋的主要成分葡甘聚糖是一种植物纤维，由甘露多糖和葡萄糖以2：1的比例形成。植物纤维主要分为可溶于水和不溶于水两类。 图1：魔芋含有的葡甘聚糖属于可溶于水的植物纤维 魔芋具有喜湿、喜阴等特点，主要产于中国、日本以及印度尼西亚。 根据《魔芋的应用与研究进展》(马楠等，2020)，中国的魔芋种植面积占全世界2/3，已经反超日本成为最大的魔芋生产国，主要产区位于贵州、云南、鄂西和陕南，四川盆地周围的资源为丰富，大都分布在川东大巴山、西南部的金沙江河谷等。 图2：中国对魔芋粉的加工和魔芋食品的生产能力已跻身国际先进水平 魔芋在全世界大约有130种，而我国就有30多种，魔芋是目前发现的、唯一能大量提供葡甘露聚糖的经济作物。由于部分品种毒性较强，所以目前我国主要栽培三大类品种，即花魔芋、白魔芋、珠芽魔芋；印度的主要品种则是疣柄魔芋。 表2：我国的主要培育品种为花魔芋、白魔芋、珠芽魔芋 1.2、产业链：魔芋粉为膳食补充剂、食品增稠剂，受减肥人群欢迎 魔芋产业链遵循为从种植到加工应用的逻辑，上游为魔芋种植业，下游应用涉及领域较为广阔。 图3：魔芋产业的下游应用较广阔 1.2.1、上游：魔芋以其高产出、高利润的优势成为我国中西部山区的重要经济作物 魔芋以其高产出、高利润的优势成为我国中西部山区的重要经济作物，在我国南方各省已逐渐形成为一项相对独立的新兴产业，发挥了很好的扶贫致富和富民强县的作用。 以陕西省汉中市镇巴县为例，2009年魔芋生产被纳入县域经济四大支柱产业后，陕西省汉中市镇巴县的魔芋生产开始走上集约化生产道路。目前镇巴魔芋生产面积约10万亩，年开挖面积5万亩，年产鲜魔芋6万吨、魔芋精粉250吨，生产魔芋食品近3000t，年总产值约2800万元。镇巴花魔芋于2018年获得国家地理标志农产品认证，为产业发展奠定了坚实基础。 图4：魔芋的生长基本可以分为5个时期 1.2.2、中游：新鲜魔芋保鲜期短，中游加工为魔芋干片与不同粒度与粘度的魔芋粉 新鲜魔芋含水量高，保鲜期短，不耐贮存。魔芋加工是保证丰产丰收的主要环节，其加工过程主要是烘干技术。魔芋加工业基本可以分为初级加工与精深加工。 图5：魔芋加工业基本可以分为初级加工与精深加工 中游魔芋加工业主要的产品为魔芋干片与不同粒度与粘度的魔芋粉。 表3：不同类别的魔芋粉对指标要求不同 表4：不同等级的魔芋粉的感官指标要求不同 1.2.3、下游：增稠、乳化、亲水等性能广泛应用于食品、生物医药、工农业 魔芋的下游应用涉及领域较为广阔，主要涉及食品、生物医药与工农业三个大类别。 葡甘聚糖由于增稠、乳化、亲水等性能，在食品工业中应用广泛。 表5：葡甘聚糖在食品工业中应用广泛 在生物医药领域，魔芋的保健的功用多数体现在降低血糖血脂、胆固醇、减肥以及抑制肠道癌变、消除便秘等。葡甘聚糖水溶液处理后可以制成延展性和弹性凝胶。 表6：魔芋在生物医药领域有多种应用 此外，魔芋还可以用于工农业中，在印刷、纸张制造、石油工业、洗护用品、等较多的细分领域都有应用。 表7：魔芋在工业中的细分应用领域较多 1.3、行业规模：2022年中国的魔芋销量4.46万吨，市场规模40亿元 中国是全球范围内魔芋产量最高的国家，2020年供应全球63%的魔芋。近年来，国内的魔芋种植面积始终保持在年10%的增长速度。其中，云南省种植面积全国最大，2020年已经达到了76万亩；贵州省2019至2020年间种植面积增加了20.86%，是全国种植面积增长最快的省份。 以陕西省岚皋为例，截至2024年2月29日，全县魔芋种植覆盖了10个重点镇45个村，种植规模10亩以上大户1589户，魔芋已成为助力乡村振兴、带动群众增收致富的一大特色产业。2024年魔芋产业建设实施方案目标是：全年新增魔芋种植面积1.8万亩，实现总面积15万亩，魔芋产值达到15亿元；新培育一批魔芋产业链重点项目，建设良种繁育示范基地20个，争取创建国家级魔芋现代农业产业园区。 根据中国魔芋协会数据，以湖北长阳县为例，截至2024年6月25日，全县建起标准化魔芋基地近5万亩，主产乡镇5个，魔芋专业村20个，辐射带动周边山区县形成了10万亩魔芋基地。县内建立魔芋种繁基地1万亩，拥有4个杂交魔芋良种品种权；年产种芋8000多吨，鲜芋6万多吨。未来，长阳将围绕打造全国魔芋行业的“总部经济”制高地和魔芋健康食品研发基地，构建魔芋产业大共同体，建成10万亩标准化基地，培育规上企业超10家、打造1个魔芋小镇，创建1个国家现代农业产业园，魔芋产业链总产值突破100亿元。 图6：2020年，中国魔芋产量占全球总产量的63% 从市场销量方面衡量，根据华经产业研究院数据，全球魔芋销量2022年约7.16万吨，同比增长7%；2022年中国的魔芋销量约4.46万吨，近年来增速保持在10%以上，2022年增速约18%。 图7：2022年全球魔芋销量或突破7万吨 图8：2022年中国魔芋销量增速约18% 据弗若斯特沙利文研究调查，我国魔芋纯化微粉（魔芋胶）市场销量由2013年的14,800吨增加至2018年的25,300吨，年复合增长率为11.3%。预估中国的魔芋胶销量于2019年至2023年按复合增速14%左右，2023年销量约49,400吨。 图9：预估中国魔芋纯化微粉2023年销售约49,400吨 从市场规模上衡量，根据华经产业研究院数据，2022年全球魔芋市场规模约5.9亿美元，年度增速基本稳定在11%；2022年中国魔芋市场规模约39.8亿元，增速18%。 根据中国魔芋协会数据显示，在魔芋应用领域，国内市场消费规模逐渐扩大，魔芋深加工产品的市场逐步被挖掘，农业端种植及出口占比仍然约七成。 图10：2022年全球魔芋市场规模接近6亿美元 图11：2022年中国魔芋市场规模接近40亿元 休闲零食是魔芋粉重要的下游应用。根据艾媒咨询发布的《2023-2024年中国休闲食品产业现状及消费行为数据研究报告》显示，从2010年到2022年中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至11654亿元，预计2027年中国休闲食品行业市场规模有望达12378亿元。 图12：预计2027年中国休闲食品行业市场规模有望达12378亿元 对于魔芋爽等网红零食的态度，73.1%的中国休闲食品消费者对网红休闲食品持非常感兴趣的态度，25.1%的消费者愿意尝试，网红休闲食品的最大问题是产品质量不放心（49.2%），其次则是产品价格偏高（49.0%）和定价不清晰（39.4%）。 图13：73%中国休闲零食消费者非常感兴趣网红零食 图14：最多消费者关注网红休闲食品的质量问题 1.4、卡拉胶、明胶、琼脂、黄原胶等为魔芋亲水胶体主要竞品 与传统的动物胶体相比，魔芋食品没有携带病毒的风险。它是一种优质的食品原料。魔芋粉的主要替代品有动物胶（明胶）、植物胶（琼脂、阿拉伯胶等）、微生物胶（黄原胶、结冷胶等）、海藻胶（卡拉胶、海藻酸盐类等）、淀粉等。 表8：魔芋粉的主要替代品有动物胶、植物胶、微生物胶、海藻胶、淀粉等 2、魔芋相关公司 魔芋胶用于食品相关领域可作为膳食补充剂、增稠剂等，也可以制作魔芋素食零食、代餐等。A股涉及相关产业链的企业有一致魔芋（839273.BJ）、绿新亲水胶体（1084.HK）、卫龙美味（9985.HK）、盐津铺子（002847.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）等，主要集中于魔芋制品精深加工到食品领域应用等产业链中下游阶段。 2.1、一致魔芋：魔芋食品增长较快，新茶饮魔芋晶球带动业绩增长 一致魔芋上市于2023年2月21日，主要产品为魔芋粉、魔芋食品以及魔芋美妆用品。 图15：一致魔芋产品涉及魔芋亲水胶体、魔芋膳食纤维、魔芋休闲素食、魔芋茶饮小料等多个小类 据弗若斯特沙利文研究调查，我国魔芋纯化微粉市场销量2022年可达4.32万吨，粗略地以魔芋粉2021年8.58万元/吨的价格计算，则我国的魔芋纯化微粉2022年市场规模约为37亿元。按