北交所行业主题报告：北证高端装备制造专题：潜龙在渊，认知重构释放细分龙头重估潜力

2025年07月29日 ——北交所行业主题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 高端制造为北证数量第一的基石行业，行业整体PE TTM抬升至44.0X 我们将北交所企业根据北交所开源行业分类可划分为高端装备、信息技术、化工新材、消费服务及医药生物五大行业，现阶段在高端装备制造一级行业内共有标的110家数量最多，是北证的基石行业。截至2025年7月18日北交所高端装备制造行业的PE TTM中值达到44.0X，相较2024年12月31日的30.3X上升45.48%。110家企业中共有专精特新“小巨人”企业47家，占比达到43%。这些专精特新“小巨人”企业的总市值达到1195.32亿元占比达到39%。二级行业中机械设备行业的企业共有43家占39%，总市值占比37%占比最重。 关注高端装备制造中机器人等六大产业链及新质生产力关键产业链 电力设备、国防军工等6个细分行业在2025年内均实现行业PE TTM均值提升。高端装备制造行业产业链我们梳理得到6条北交所高端装备制造的主线关键产业链。核电方向共有6家企业，总市值163.75亿元。人形机器人方向共有8家标的，总市值340.94亿元。航空航天/军工方向8家标的，总市值236.65亿元。汽车方向共有23家，总市值644.46亿元。锂电池产业链共有12家，总市值达到413.80亿元。半导体产业链方向共有5家标的，总市值达到190.68亿元。 相关研究报告 《北交所投资框架：聚焦高稀缺·高成长·高股息，挖掘α/β双轮驱动机会—北交所策略专题报告》-2025.7.29《北交所指数化资产配置策略：双指数时代下的红利挖掘与多指数化掘金机 遇—北 交 所 策 略 专 题 报 告 》-2025.7.28 以纳科诺尔、五新隧装为例：认知重构双引擎，技术稀缺性与整合跃迁力 纳科诺尔（832522.BJ）是目前国内电池极片辊压设备制造行业规模最大、技术水平最高的生产企业。纳科诺尔经历了“长期低估-快速重估”的过程，经历2024年11月的市场认知重构后2024/1/1-2025/7/18的累计收益率已达到263.03%。此类行业细分龙头标的本身具有较强的稀缺性、基本面持续表现良好，但是经历长期的低估情况。此类优质标的在市场的研究和重新认知之下具有强大的重估潜力，带动股价的回升，投资机会大。五新隧装（835174.BJ）主要产品包括隧道产品、矿山产品、凿岩机三大类，行业较为传统且面临发展和股价上升瓶颈。2024年11月公告购买兴中科技和五新重工100.00%的股权并拟募集配套资金1.00亿元。通过收购突破瓶颈走出独立行情，2024/1/1-2025/7/18的累计收益率达到147.06%。以五新隧装为例，北交所的高端装备制造分类中有较多的传统行业企业，并购作为有效方式之一，是此类企业打破向上瓶颈的常见操作。此类并购操作对投资者而言也是对企业进行再次认知建构的契机，也带来较大的投资机会。 《并购贷赋能强链补链，东和新材收购鞍山富裕矿业51%股权—北交所策略并购专题报告》-2025.7.27 北交所高端装备后备军丰富，发掘其中大体量、高稀缺、稳增长投资机遇 北交所现阶段上市后备军企业多，其中高端装备制造行业的总数量达到75家。其中，我们选择1、稀缺性强；2、持续增长；3、规模体量较大的标的，发掘出在排队企业中的32家优质企业，名单详见正文。其中截至2025年7月18日酉立 智能 （874325.NQ）已注 册进 入发行，三 协电机（873669.NQ）、奥 美 森（873044.NQ）已经提交注册。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、企业经营业绩变动风险。 目录 1、高端装备制造为北证基石，新质生产力关键产业链广覆盖.................................................................................................41.1、高端装备制造PE TTM中值达44.0X，个股年内最高涨幅超300%.........................................................................41.2、多数二级行业实现市盈率提升，电池企业2024归母净利增长领先........................................................................81.3、关注机器人、能源、航空航天等高端装备新质生产力关键产业链........................................................................142、发掘低估优质标的，寻找认知差的重估潜力.......................................................................................................................182.1、纳科诺尔：锂电潜龙，认知差重构下展现较大潜力................................................................................................182.2、五新隧装：传统行业通过并购重塑认知、打破上升瓶颈........................................................................................233、高端制造后备军丰富，发掘大体量、高稀缺、稳增长机遇...............................................................................................264、风险提示..................................................................................................................................................................................27 图表目录 图1：截至2025年7月18日北交所高端装备制造行业的PE TTM中值达到44.0X.............................................................4图2：专精特新“小巨人”企业47家，占比达到43%.............................................................................................................4图3：专精特新“小巨人”企业总市值占比达到39%...............................................................................................................4图4：机械设备行业的企业共有43家占39%.............................................................................................................................5图5：机械设备行业总市值达到1112.54亿元占比37%.............................................................................................................5图6：2025年内平均涨幅（含新股首日）排名第一的为金属制品业，达到124.12%............................................................5图7：二级行业中电力设备行业的PE TTM平均值达到103.69X，为二级行业中最高.........................................................6图8：电池行业中长虹能源在2024年实现归母净利润19718.49万元实现大幅扭亏.............................................................8图9：电池行业PE TTM中值回升至35.18X...............................................................................................................................9图10：电力设备中聚星科技2024年实现归母净利润11599.60万元同比增长51.12%..........................................................9图11：PE TTM中值在年内实现持续提升...................................................................................................................................9图12：国防军工行业中成电光信2024归母净利润5029.61万元同比增长11.66%..............................................................10图13：国防军工行业PE TTM中值2025年5月31日达到100.63X高点............................................................................10图14：机械设备行业中铁大科技2024年归母净利润5699.13万元同比增长46.50%..........................................................11图15：行业PE TTM中值在2025年5月31日达到高点58.10X...........................................................................................11图16：金属制品业中海达尔2024全年实现归母净利润8139.27万元同比+107.34%...........................................................11图17：金属制品业行业市盈率中值在2025年5月产生快速提升..........................................................................................12图18：汽车零部件行业中建邦科技2024年实现归母净利润10650.25万元同比增长52.91%............................................12图19：汽车行业市盈率中值在2025年4月30日达到高点36.01X，此后有小幅回落.......................................................13图20：仪器仪表制造业中开发科技2