掘金快报：关于设立四个焦煤交割品牌影响的简评

关于设立四个焦煤交割品牌影响的简评 掘金快报 2025年1月14日，大连商品交易所（下称“大商所”）发布通知，决定设立“平煤主焦一号”“山焦日照1号”“乡焦1号”和“凯嘉一号”为首批焦煤品牌，并对上述品牌分别设置225元/吨、80元/吨、100元/吨和175元/吨的品牌升贴水。首批焦煤品牌、品牌升贴水适用于JM2601及以后合约。 我们根据四个焦煤交割品牌的质量指标进行了交割升贴水的叠加测算，结果如下： 从上表可以看出，四个焦煤交割品牌由于质量指标都比较优秀，再叠加品牌升贴水和地点升贴水，最终进入交割时可以享受到较高的升水补贴。相较而言，当前受市场关注度较高的交割品蒙古5号煤仅能享受到约270元/吨左右的总升水（不考虑水分扣重），澳洲优质进口主焦煤总升水也仅能享受430元/吨左右的总升水（不考虑水分扣重），而新设立的平煤主焦一号总升水则达到了655元/吨这一高水平。可以预想的是，在焦煤价格持续下行的熊市格局中，较高的品牌升水会引导交割参与者更多的采用交割品牌产品来完成焦煤期货的最终交割。 值得注意的是，在2601合约以后，焦煤期货的交割货源会向交割品牌和山西产焦煤靠拢，仓单质量问题预计会得到一定程度的改善。尤其伴随着主焦煤价格估值的进一步探底企稳后，2601合约或有相对估值修复的诉求。 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。