一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜上涨0.77%至9164美元/吨，SHFE铜主力上涨0.29%至75520元/吨，进口现货窗口打开。美国12月PPI同比上涨3.3%，高于前值但低于预期，通胀压力不减。中国12月新增社融2.86万亿元，M2同比增长7.3%，M1同比下降1.4%，M1-M2剪刀差收窄。LME库存下降1550吨至261900吨，SHFE铜仓单下降1355吨至9730吨。年关将至下游订单下滑，国内铜需求进入季节性淡季，内外比价回落，推涨力量主要来自海外，COMEX铜升水接近去年高点，需注意关税政策影响。节前铜价震荡偏强，但幅度有限，整体未摆脱去年12月以来的震荡区间。
- 铝：氧化铝震荡走弱，隔夜AO2502收于3877元/吨，跌幅3.7%，沪铝震荡偏弱，隔夜AL2502收于20230元/吨，跌幅0.27%。现货方面，SMM氧化铝价格回调至5131元/吨，铝锭现货贴水扩至70元/吨，佛山A00报价回调至20170元/吨。下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他地区下调10-50元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费持稳。北方环保管控到期，氧化铝开工逆周期上调；下游电解铝厂备货缩减，向上游压价。宏观情绪偏热抑制空头进场，铝价短期高位支撑。
- 镍：隔夜LME镍涨0.19%报15925美元/吨，沪镍跌0.11%报127680元/吨。库存方面，LME镍库存减少318吨至164586吨，国内SHFE仓单减少82吨至27444吨。印尼矿业部设定今年镍矿石开采配额约2亿吨，违规可能削减配额。镍矿方面，菲律宾和印尼镍矿内贸价格平稳。不锈钢产业链供需季节性放缓，临近春节，周度社会库存重回累库态势，但成本支撑较强。新能源产业链1月供应环比下降，下游需求转弱，但现货流通量下降和备货需求拉动，周度硫酸镍价格小幅上涨。一级镍国内周度库存延续去库态势，1月整体产量减量不明显。短期市场需消化印尼政策，短期追高风险较大，可关注市场情绪转变或高估值的沽空机会。
- 锌：沪锌主力跌0.06%,报24155元/吨，锌期货仓单603吨，较前一日减少125吨。LME锌涨0.26%,报2868.5美元/吨，锌库存209475吨，减少1150吨。现货市场，上海0#锌对2502合约升水520元/吨，广东0#锌对沪锌2502合约升水535-575元/吨，天津0#锌对沪锌2502合约升水400~460元/吨。国内锌矿加工费加速反弹，原料库存维持高位，预计短期供应将逐步恢复，锌强现实面临走弱趋势，短期价格或震荡走低。
- 锡：沪锡主力跌0.39%,报247590元/吨，锡期货仓单5134吨，较前一日增加106吨。LME锡跌1.00%,报29700美元/吨，锡库存4670吨，增加15吨。现货市场，对2502云锡升水700-1000元/吨，交割升水200-600元/吨，小牌贴水300元/吨到平水，进口贴水700元/吨。国内供应有春节检修，但下游进入春节放假，国内供需两淡，冶炼厂高价交仓意愿提升，国内库存仓单连续增加，印尼出口问题重来，年后印尼锡锭成交量降为150吨，短期海外供应较为紧张，行情走势颇像去年年初，后续关注LME锡贴水结构是否会继续收窄，预计价格总体震荡运行。
二、日度数据监测
- 提供了铜、铝、镍、锌、锡等品种的详细价格、库存、升贴水、社会库存、加工费等数据。
三、图表分析
- 通过图表展示了现货升贴水、SHFE近远月价差、LME库存、SHFE库存、社会库存、冶炼利润等数据趋势。
四、有色金属团队介绍
- 介绍了展大鹏、刘轶男、王珩、朱希等研究人员的背景和研究方向。
五、免责声明
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