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公司点评：Q4线下销售稳健增长，电商表现优异

2025-01-15 杨莹,侯子夜,王佳伟国盛证券 Z.zy

361度2024Q4经营情况稳健，线下及电商渠道均表现优异。线下业务方面，成人装渠道流水同比增长约10%，童装渠道流水同比增长10%~15%，门店结构持续优化，九代店占比提升至74%，产品方面赞助赛事和运动员提升品牌影响力，篮球鞋发售热度高。电商业务方面，流水同比增长30%~35%，借助国庆节和“双十一”实现快速增长，飞燃系列销售额同比增长59%，全渠道跑鞋尖货销量超30万件。公司预计2024年营收/业绩增长19%/20%，2024-2026年归母净利润分别为11.58/13.62/15.80亿元，对应2025年PE为6倍，维持“买入”评级。风险提示包括门店拓展与整改力度不及预期、消费环境复苏不及预期、人民币汇率变动等。

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