核心观点
- 2024年12月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，表明劳动力市场已实现充分就业，但通胀未走高，未来12至18个月利率将大幅下降。
- 企业信心指数创34个月新高后有所回落，密大消费者信心指数上升趋势未变，但短期通胀预期有所提升。
- 高利率对股票市场构成估值压力，但预计特朗普正式就职后长债利率将进入下降通道。
- 市场情绪维持在“恐惧”区间，金融系统状况良好，流动性充裕。
- 美股风格方面，大盘价值>大盘成长>小盘成长>小盘价值。
- 强势二级行业为医疗设备与服务、日常消费零售等，弱势行业为软件服务、半导体等。
- 个股资金流入集中于CONSTELLATION ENERGY、美光和META等，资金流出集中于英伟达、特斯拉、PALANTIR等。
- 策略建议在市场情绪悲观低落时逐步入场，维持杠铃型配置策略。
关键数据
- 2024年12月新增非农就业25.6万人，远超预期的16万人；失业率由前值4.2%降至4.1%；平均时薪同比增3.9%。
- 美国2024年11月非农职业空缺809.8万，创近6个月新高，职位空缺率连升两月至4.8%。
- 美国2024年12月ISM服务业PMI为54.1，高于预期53.5，高于前值52.1。
- Sentix投资者信心指数2025年1月值19.2，极为强劲，但在高利率的压制下有所回落。
- 密大消费者信心2025年1月初值73.2，低于前值，但上升趋势未变，消费者对短期通胀预期由2.8%提升至3.3%。
- 美国十年期国债收益率高见4.79%，创近9个月新高。
- 美联储隔夜拆借利率上周创阶段新低，芝加哥联储金融状况指数及圣路易斯联储金融压力指数均处于负值区间且趋势向下。
- 全球权益市场周涨-1.6%，新兴市场好于发达市场；美元指数周涨0.7%，连涨6周。
- 标普500上周冲高回落，周涨-1.9%，周K线图20日均线有初步支撑。
研究结论
- 好的经济数据反而成为控制通胀降低利率的绊脚石，市场呈现“好数据-坏消息”的表现。
- 金融系统状况良好，无财务压力，流动性充裕，预计指数下跌有限。
- 建议在市场情绪悲观低落时逐步入场，维持杠铃型配置策略。
