每日观点
- 基本面：纯碱生产利润低位，产量季节性下滑但仍维持高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量大幅下滑，终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1374元/吨，SA2505收盘价为1461元/吨，基差为-87元，期货升水现货；偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存147.08万吨，较前一周增加1.55%，库存在5年均值上方运行；偏空。
- 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。
- 预期：纯碱基本面疲弱，库存高位，短期预计震荡偏空运行为主。
影响因素总结
- 利多：纯碱企业开工率、产量逐步下滑，供给压力边际减少。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年预期供给量大幅增加，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库处于同期历史最高位。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价（元/吨）主力基差（元/吨）
- 前值：1427，1374，-53
- 现值：1461，1374，-87
- 涨跌幅：2.38%，0.00%，64.15%
- 主力基差数据来源：Wind、钢联
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1374元/吨，较前一日持平。
- 数据来源：钢联
三、基本面
供给
- 纯碱生产利润：
- 华北氨碱法利润：-148.5元/吨
- 华东联产法利润：-89.40元/吨
- 纯碱生产利润处于历史同期最低位。
- 纯碱开工率、产能产量：
- 开工率：86.57%，处于历史偏高。
- 产量：71.44万吨，其中重质纯碱40.54万吨，均处于历史同期最高位。
- 重质化率：56.75%。
- 纯碱行业产能变动情况（数据来源：钢联）
需求
- 纯碱产销率：96.85%。
- 纯碱下游需求：
- 浮法玻璃（数据来源：钢联）
- 光伏玻璃（数据来源：钢联）
- 光伏玻璃价格持续下滑，在产日熔量大幅下滑至8.11万吨，产量持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。
- 数据来源：钢联
库存
- 国内纯碱厂家总库存：147.08万吨，其中轻质纯碱61.71万吨，重质纯碱85.37万吨，库存处于同期历史次高位。
供需平衡表
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