铜：美国通胀走高，支撑价格

核心观点与关键数据

• 美国通胀走高：美国12月PPI年率录得3.3%，高于预期但仍续刷2023年2月以来新高，通胀压力持续支撑铜价。
• 铜产量与出口：洛阳钼业2024年铜金属产量预计同比增长55%；智利12月铜出口173,435吨，其中对中国出口59,430吨；中国12月未锻轧铜及铜材进口量55.9万吨，全年累计进口量同比增长3.4%。
• 宏观与行业动态：Hudbay Minerals寻求批准秘鲁矿山扩建项目；里贝罗铜业在哥伦比亚莫科阿矿扩储钻探见矿良好；智利国营矿商Codelco11月铜产量跳增近17%；英国与沙特签署关键矿产伙伴关系协议。

趋势强度

• 铜趋势强度为1（偏强），表示市场看多情绪增强。

期货市场数据

• 沪铜主力合约：收盘价75,530元，日跌幅0.12%，夜盘收盘价75,670元，夜盘涨幅0.19%；成交量为39,980手，持仓量增加4,063手；库存减少1,355吨，注销仓单减少1,224手。
• 伦铜3M电子盘：收盘价9,164美元，涨幅0.77%；成交量为16,547手，持仓量增加12,367手；库存减少1,550吨。
• 价差与现货市场：沪铜主力合约对LME3M价差为-115.66美元；上海铜现货对上海1#再生铜价差为-30元；期货现货近月价差为-40元；买近月抛连一合约的跨期套利成本为-906元；上海铜现货对LMEcash价差为125美元；再生铜进口盈亏为-40元；上海1#光亮铜价格保税区仓单升水为-207元；保税区提单升水为-30元；LME铜升贴水为-94美元。

研究结论

• 美国通胀数据未达预期但仍高于前值，叠加全球铜产量与出口数据表现强劲，以及中国进口量持续增长，共同支撑铜价偏强走势。市场看多情绪增强，期货库存下降且价差表现显示现货需求相对活跃，短期铜价仍具备上涨动能。