煤焦日报：政策预期扰动，煤焦小幅反弹

煤焦日报 政策预期扰动，煤焦小幅反弹 核心观点 焦炭：1月14日，焦炭主力合约报收于1730.5元/吨，录得0.90%的涨幅。随着春节临近，政策预期开始扰动，市场氛围略有好转，部分空头存在止盈离场的情况，带动焦炭价格低位反弹。产业方面，当前钢厂维持压价采购态度，下游焦炭库存持续回升，目前钢厂焦炭库存673.94万吨，同比偏高26.38万吨，可用天数达到13.56天，冬储补库需求已部分兑现，后续采购压力有限，预计难对焦炭现货价格形成有效支撑。供需数据方面，截至1月10日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量111.93万吨，周环比下降0.52万吨；下游247家钢厂铁水日均产量224.37万吨，周环比下降0.83万吨。焦炭供需双降，基本面变化不大，整体符合市场预期。值得注意的是，随着焦煤、焦炭价格持续走低，后续进一步下跌的阻力将逐渐加大。尤其是焦煤主力合约价格跌破1100元/吨，继续走弱将接近蒙5长协优惠价，届时原材料预计会有一定支撑。综上，焦炭短期基本面偏空，不过政策氛围迎来改善，市场多空博弈增加，焦炭主力合约或开始低位震荡调整，建议暂时观望，重点关注节前政策端动态以及节后复产预期影响。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：1月14日，焦煤主力合约报收于1129.5元/吨，日内录得2.03%的涨幅，焦煤期货继续反弹。1月以来，国内焦煤产量逐渐恢复，最新一期523家炼焦煤矿山精煤日均产量80.3万吨，周环比增8.7万吨，同比偏高6.43万吨。与此同时，中蒙口岸蒙煤通车数也迎来回升，1月份以来，甘其毛都口岸日均通关车数由12月下旬的400车左右增加至900车左右，焦煤供应如期增长。另外，下游焦企开工水平继续下滑，焦炭第六轮降价落地以后，独立焦化厂吨焦盈利走弱，生产积极性偏淡，截至1月10日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量111.93万吨，周环比下降0.52万吨。可见，焦煤供强需弱格局并未扭转，基本面压力仍存。现货市场方面，由于焦炭第六轮降价落地，煤企继续让利，炼焦煤现货市场稳中偏弱运行。可见，焦煤产业端并未有明显转机，基本面整体偏空。不过，随着春节临近，市场情绪却有所好转，上周五开始，国内多部委召开新闻发布会，传达积极信号，政策预期扰动叠加部分空头在节前有止盈离场的需求，带动焦煤期货低位反弹。整体来看，近期市场多空博弈有所增加，焦煤期货低位震荡调整，建议暂时以观望为主，并继续关注节前政策端动态以及节后复产预期影响。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）央行：2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元 初步统计，2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，同比少增5.17万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少3916亿元，同比多减1710亿元；委托贷款减少577亿元，同比多减776亿元；信托贷款增加3976亿元，同比多增2400亿元；未贴现的银行承兑汇票减少3295亿元，同比多减1513亿元；企业债券净融资1.91万亿元，同比多2839亿元；政府债券净融资11.3万亿元，同比多1.69万亿元；非金融企业境内股票融资2900亿元，同比少5031亿元。 （2）蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍 1月14日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价950元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格均不含税，截至目前已连续流拍42场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2025年4月14日。 二现货市场 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：1月14日，焦炭主力合约报收于1730.5元/吨，录得0.90%的涨幅。随着春节临近，政策预期开始扰动，市场氛围略有好转，部分空头存在止盈离场的情况，带动焦炭价格低位反弹。产业方面，当前钢厂维持压价采购态度，下游焦炭库存持续回升，目前钢厂焦炭库存673.94万吨，同比偏高26.38万吨，可用天数达到13.56天，冬储补库需求已部分兑现，后续采购压力有限，预计难对焦炭现货价格形成有效支撑。供需数据方面，截至1月10日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量111.93万吨，周环比下降0.52万吨；下游247家钢厂铁水日均产量224.37万吨，周环比下降0.83万吨。焦炭供需双降，基本面变化不大，整体符合市场预期。值得注意的是，随着焦煤、焦炭价格持续走低，后续进一步下跌的阻力将逐渐加大。尤其是焦煤主力合约价格跌破1100元/吨，继续走弱将接近蒙5长协优惠价，届时原材料预计会有一定支撑。综上，焦炭短期基本面偏空，不过政策氛围迎来改善，市场多空博弈增加，焦炭主力合约或开始低位震荡调整，建议暂时观望，重点关注节前政策端动态以及节后复产预期影响。 焦煤：1月14日，焦煤主力合约报收于1129.5元/吨，日内录得2.03%的涨幅，焦煤期货继续反弹。1月以来，国内焦煤产量逐渐恢复，最新一期523家炼焦煤矿山精煤日均产量80.3万吨，周环比增8.7万吨，同比偏高6.43万吨。与此同时，中蒙口岸蒙煤通车数也迎来回升，1月份以来，甘其毛都口岸日均通关车数由12月下旬的400车左右增加至900车左右，焦煤供应如期增长。另外，下游焦企开工水平继续下滑，焦炭第六轮降价落地以后，独立焦化厂吨焦盈利走弱，生产积极性偏淡，截至1月10日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量111.93万吨，周环比下降0.52万吨。可见，焦煤供强需弱格局并未扭转，基本面压力仍存。现货市场方面，由于焦炭第六轮降价落地，煤企继续让利，炼焦煤现货市场稳中偏弱运行。可见，焦煤产业端并未有明显转机，基本面整体偏空。不过，随着春节临近，市场情绪却有所好转，上周五开始，国内多部委召开新闻发布会，传达积极信号，政策预期扰动叠加部分空头在节前有止盈离场的需求，带动焦煤期货低 位反弹。整体来看，近期市场多空博弈有所增加，焦煤期货低位震荡调整，建议暂时以观望为主，并继续关注节前政策端动态以及节后复产预期影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。