Ellington Credit Co 美股股票说手册 (2025 - 01 - 14 版)

艾灵顿信贷公司普通股招股说明书附录（2023年11月7日）

公司概况： 艾灵顿信贷公司（EARN）是一家专注于收购、投资和管理以住宅抵押贷款和支持住宅房地产为主的资产的美国房地产投资信托（REIT）。公司最初成立于2012年，主要投资于由美国政府机构或美国政府支持的企业担保的住宅抵押贷款支持证券（RMBS），以及未获得此类担保的住宅抵押贷款支持证券（非Agency RMBS）。2024年，公司完成了“CLO战略转型”，将投资策略转变为专注于企业担保贷款凭证（CLOs）。

投资策略： 转型后，EARN主要投资于企业CLO，特别是夹层债务和权益段，这些投资组合通常由大量不同行业领域的非投资级优先有担保贷款构成。公司还可能投资于CLO贷款积累设施，这些设施会收购企业贷款及其他类似的公司信贷资产，以最终作为CLO交易的抵押品。

财务状况： 截至2023年12月31日，EARN拥有约175名员工，并管理约90亿美元的资产，其中约10亿美元的Ellington管理的CLOs。公司计划使用本次发行所得净收益来收购目标资产，并可能将部分收益用于流动资金和一般公司用途。

税务状况： EARN选择根据《国内税收法》第856至860条的规定作为REIT征税。公司认为自己已经按照REIT的方式组织和运营，并计划继续以这种方式运营，但不能保证能够以REIT的方式进行运营。EARN还计划开展业务以确保其及其任何子公司都不需要根据《1940年投资公司法》注册为投资公司。

风险因素： EARN面临多种风险，包括投资价值的变化、资产市场的艰难条件、对杠杆的使用和依赖、证券或投资的利率和市场价值的变化、借款为资产融资的能力以及此类借款的可用条款等。

发行计划： EARN计划通过代理机构发售最高累计最大发行价为3000万美元的普通股。代理机构将获得最高不超过销售根据股权配售协议出售的普通股所得款项总金额2.0%的补偿。

其他信息： EARN的管理团队拥有丰富的经验，并与Ellington管理集团（EMG）建立了紧密的合作关系。EMG是一家注册投资顾问公司，拥有超过28年的住宅和商业抵押支持证券（MBS）及相关衍生品投资历史。EARN的运营合伙企业Ellington Residential Mortgage LP是一个有限合伙企业，为公司提供全面的管理和运营支持。