11月海外轻型车销量同环比延续双增

汽车2025年01月14日 汽车海外销量点评 推荐 （维持） 11月海外轻型车销量同环比延续双增 事项：❑11月全球轻型车销量约733万辆、同比+5.6%、环比+4.3%，海外合计约417 华创证券研究所 万辆、同比+1.1%、环比+1.3%，其中北美167万辆、同比+10%、环比+3.4%，欧洲约135万辆、同比-3.3%、环比+1.7%，中国316万辆、同比+12%、环比+8.7%。 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 ❑12月速报：据Marklines，估计12月北美轻型车销量同比+2.3%，欧洲+0.7%。评论： 证券分析师：夏凉电话：021-20572532邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001 ❑海外轻型车销量同环比延续双增。11月海外轻型车合计约417万辆、同比+1.1%、环比+1.3%。具体各地区： 1)北美：11月167万辆、同比+10%、环比+3.4%，主要因美国2024年11月销售天数同比多1天，且2023年同期受罢工影响基数较低。 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 2)欧洲：11月约135万辆、同比-3.3%、环比+1.7%，基本延续上月表现。 3)南美：11月32万辆、同比+15%、环比-4.3%，巴西维持同比+20%增速。 4)东亚：11月34万辆、同比-4.4%、环比-0.8%，通胀等问题依旧影响消费者信心。 联系人：林栖宇邮箱：linxiyu@hcyjs.com 5)东南亚：11月29万辆、同比-23%、环比-3.4%，泰国、印度、印度尼西亚汽车消费偏弱。 6)中国：11月316万辆、同比+12%、环比+8.7%，汽车继续热销。11月狭义乘用车出口42万辆，同比+3.0%、环比-9.9%。 行业基本数据 占比%股票家数(只)2260.03总市值(亿元)37,111.714.01流通市值(亿元)29,171.484.00 7)新能源：11月全球电动车销量约190万辆、同比+33%、环比+6.0%。其中，海外合计约47万辆、同比+5.0%、环比+7.5%；11月北美电动车销量16万辆、同比+19%、环比+3.6%，欧洲约28万辆、同比-0.2%、环比+9.0%，中国143万辆、同比+46%、环比+5.5%。 8)12月数据速报：据Marklines，估计12月北美轻型车销量同比+2.3%，欧洲+0.7%， 其 中 德 国/法 国/西 班 牙/意 大 利/英 国 同 比 分 别-7.1%/-0.2%/+29%/-4.9%/-1.6%。 %1M6M12M绝对表现-6.7%12.4%17.7%相对表现-1.3%5.2%4.3% ❑预计海外轻型车销量2024年4940万辆、同比+0.4%，2025年5045万辆、同比+2.1%。我们判断： 1)北美：预计2024年销量同比+3.3%，2025年销量同比+3.0%，基本维持此前预测。2)欧洲：预计2024年销量同比+1.1%，2025年销量同比+1.5%，24年末价格相对亲民的电动车陆续上市有望带动汽车消费，但仍需考虑消费者信心恢复缓慢与特朗普上任后潜在关税风险。3)中国：预计2024年销量同比+4.9%，2025年销量同比+5.9%，以旧换新政策延续，看好2025汽车销量增长。4)新能源：预计海外电动车销量2024年513万辆、同比+3.0%，2025年561万辆、同比+9.4%。 相关研究报告 《【华创汽车】行业重大事项点评：政策持续发力，12月销量新高》2025-01-12《汽车行业周报（20250106-20250112）：25年以 旧换新政策扩围，符合或略超预期》2025-01-12《【 华 创 汽 车 】 汽 车 行 业 周 报 （20241230-20250105）：市场回调，对2025销量展望依旧乐观》2025-01-05 ❑投资建议：11月海外轻型车销量同环比延续双增，欧美表现基本符合预期，东亚、东南亚表现相对疲软，预计2024年海外销量同比+0.4%、2025年+2.1%。继续看好出海竞争力加强的公司，整车推荐吉利汽车、比亚迪、长城汽车H，建议关注零跑汽车。零部件推荐龙头公司，现阶段业绩高增的确定性与外部估值压力相悖，反而带来布局机会，推荐新泉股份、星宇股份，建议关注敏实集团、继峰股份。 ❑风险提示：全球地缘政治风险、海外政策不确定性风险、原材料涨价风险等。 目录 一、行业：销量、汇率、运费...............................................................................................4 （一）全球轻型车销量...................................................................................................4（二）全球新能源车销量...............................................................................................5（三）主要汇率...............................................................................................................6（四）运费.......................................................................................................................6 二、市场竞争...........................................................................................................................7 （一）全球格局...............................................................................................................7（二）全球新能源格局...................................................................................................8 三、汽车及零部件公司出口情况...........................................................................................9 图表目录 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）......................................................4图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）......................................................4图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）......................................................4图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）......................................................4图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）..................................................5图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）..................................................5图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）..................................................5图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）..................................................5图表9：中间价：美元兑人民币平稳.....................................................................................6图表10：中间价：欧元兑人民币下行...................................................................................6图表11：CCFI（中国出口集装箱运价指数）上行...............................................................6图表12：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年11月）................7图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年11月）..............7图表14：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年11月）....8图表15：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年11月）..8图表16：国内汽车制造业出口交货值月度增速（%）........................................................9图表17：国内狭义乘用车月度出口及同比增速（%）........................................................9图表18：A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司（截至2023年）.....................9 一、行业：销量、汇率、运费 （一）全球轻型车销量 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 （二）全球新能源车销量 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 （三）主要汇率 资料来源：Wind、华创证券，截至2025年1月14日 资料来源：Wind、华创证券，截至2025年1月14日 （四）运费 资料来源：交通部、华创证券，截至2025年1月10日 二、市场竞争 （一）全球格局 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 （二）全球新能源格局 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 三、汽车及零部件公司出口情况 资料来源：中汽协、华创证券（截至2024年11月） 资料来源：统计局、华创证券（截至2024年11月） 汽车组团队介绍 组长、首席分析师：张程航 美国哥伦比亚大学公共管理硕士。曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。 高级研究员：夏凉 华威大学商学院商业分析硕士。曾任职于汽车产业私募股权基金，2020年加入华创证券研究所。 研究员：李昊岚 伦敦大学学院金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：林栖宇 上海财经大学金融硕士。2