12月进出口数据点评：“抢出口”提速，贸易顺差新高

12月进出口数据点评

核心观点： 12月中国出口表现强劲，贸易顺差创历史新高，主要受“抢出口”加速、外需韧性及海外提前备货等因素驱动。进口增速由负转正，但结构显示“稳增长”效应有限，未来改善斜率和持续性有待观察。

关键数据：

• 12月出口同比+10.7%（前值+6.7%），环比+7.5%（显著好于往年同期4%左右水平），贸易顺差1048.4亿美元（前值974.4亿美元）。
• 2024年全年出口累计同比+5.9%，进口累计同比+1.1%；以人民币计，进出口规模43.9万亿元，同比+5%，创历史新高。
• 12月对美出口增速大幅升至+15.6%（11月+8%左右），对东盟出口占比连月上升，验证“抢出口”加速。

出口结构分析：

1. 非耐用消费品： 出口同比持平11月（+1.9%），环比+14.9%，季节性效应相对不强。
2. 中间品： 同比+10%（高于11月的6.6%），贡献度持平11月（11.3%），稳定拉动出口提速。
3. 耐用消费品： 电子产品增速明显回落（手机拖累加剧），汽车出口边际改善（同比+12%，环比+10%）。
4. 国别： 对美出口增速大幅回升，对东盟出口占比上升，或有企业布局转口贸易对冲关税风险。

进口结构分析：

• 12月进口金额同比+1.0%（环比+7.4%），高于往年季节性。
• 上游大宗品： 进口增速继续下滑（同比-10%），能源类是主要拖累（铁矿石、铜矿砂数量增速改善，煤炭、铁矿石价格同比降幅扩大）。
• 中间品： 进口增速提升（同比+11.0%），是进口改善的核心动力。
• 下游消费品： 拖累收窄（同比-10%，较11月收窄5pct），汽车进口数量降幅收窄，化妆品进口数量回升显著。

研究结论：

• 12月“抢出口”提速，一季度出口强韧可期，但特朗普上任后关税潜在影响需关注，不排除出口节奏前高后低。
• 12月进口增速由负转正，但受上游资源品拖累，未来改善斜率和持续性有待观察，后续或面临回落压力。
• 关税政策影响是主要风险因素。