国内观察：2024年12月进出口数据：抢出口效应明显，顺差创历史新高

2025-01-13 刘思佳,胡少华东海证券健康🧧

事件：2024年12月，中国以美元计价出口同比增长10.7%，进口同比增长1.0%，贸易顺差达1048.4亿美元，创单月历史新高。
核心观点：12月出口绝对规模创历史次高，“抢出口”效应显著，推动出口增速走高；进口增速回升但仍处低位，导致顺差创历史新高。短期特朗普关税政策落地前，“抢出口”或持续，需关注其对出口的影响及中欧贸易摩擦缓和的可能性。2025年外需不确定性增强，扩内需政策重要性提升。
出口分析：12月出口3356亿美元，为年内最高且创历史次高；同比增速回升4个百分点至10.7%，为年内次高点；环比增长7.6%，超季节性。外需保持韧性，美国、日本制造业PMI略低于荣枯线，欧元区PMI延续回落，韩国出口边际修复。对美国、东盟出口增速明显回升，对日本出口增速下降。机电产品出口增速回升，部分产品受退税政策影响。
进口分析：12月进口2307.9亿美元，绝对水平创2022年10月以来最高点；环比回升7.5%，强于近5年同期均值。全年进口增速1.1%，仍处较低水平，反映内需偏弱。12月飞机、自动数据处理设备等表现较好，关注两新及两重政策加码对内需的影响。
风险提示：国际地缘政治风险；国内政策落地不及预期。