煤焦早报

◼品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：1月13日夜盘，焦煤主力合约报收于1112.0元/吨，日内录得0.45%的涨幅，焦煤期货维持低位震荡格局。进入新一年度，焦煤产量逐渐恢复，最新一期523家炼焦煤矿山精煤日均产量80.3万吨，周环比增8.7万吨，同比偏高6.43万吨。与此同时，中蒙口岸蒙煤通车数也迎来回升，1月份以来，甘其毛都口岸日均通关车数由12月下旬的400车左右增加至900车左右，焦煤供应如期增长，对市场氛围形成压制。另外，下游焦企开工水平继续下滑，焦炭第六轮降价落地以后，独立焦化厂吨焦盈利走弱，生产积极性降低，截至1月10日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量111.93万吨，周环比下降0.52万吨。可见，焦煤供强需弱格局并未扭转，基本面压力仍存。现货市场方面，由于焦炭第六轮降价落地，煤企继续让利，炼焦煤现货市场稳中偏弱运行。近日，山西焦煤公布2025年一季度焦煤铁路长协价，不同煤种长协价大致下调100~180元/吨左右。期货市场方面，因基本面预期不佳，焦煤目前仍是黑色系中最弱品种，均线呈空头排列，日内多表现出增仓下行、减仓上行的特征，市场氛围整体偏空。综上，焦煤基本面压力仍存，且短期缺乏有效的向上驱动，期价维持低位震荡运行，考虑到节前不确定因素有所增多，且下方临近蒙5长协支撑位， 预计近期虽然市场氛围偏空，但期货下行阻力将有所加大，建议谨慎观望，并重点关注政策端情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：1月13日夜盘，焦炭主力合约报收于1708.5元/吨，录得0.38%的跌幅，焦炭暂维持低位震荡格局。现阶段，钢厂维持压价采购态度，下游焦炭库存持续回升，截至最新，钢厂焦炭库存673.94万吨，同比偏高26.38万吨，可用天数达到13.56天，冬储补库需求已部分兑现，后续采购压力有限，预计难对焦炭现货价格形成有效支撑。焦炭第六轮降价落地以后，现货氛围仍偏悲观，不排除钢厂进一步提降的可能。期货市场方面，目前弱现实与弱预期叠加，带动焦炭主力合约维持弱势运行，均线呈空头排列。不过，1月10日国新办发布会传达出积极的财政信号，市场氛围略有改善。从产业数据来看，截至1月10日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量111.93万吨，周环比下降0.52万吨；下游247家钢厂铁水日均产量224.37万吨，周环比下降0.83万吨。焦炭供需双降，基本面变化不大，整体符合市场预期。值得注意的是，随着焦煤、焦炭价格持续走低，后续进一步下跌的阻力将逐渐加大。尤其是焦煤主力合约价格跌破1100元/吨，继续走弱将接近蒙5长协优惠价，届时原材料预计会有一定支撑。综上，焦炭短期基本面偏空，且暂时缺乏向上驱动，预计近期焦炭仍将维持低位震荡运行，市场多空博弈激烈，建议暂时观望，重点关注节前政策端动态以及节后复产预期影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货 观 点推 送 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 资 格 ： 证 监 许 可 【2011】1778号 ） 向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。