行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

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2025-01-13 王学宏,崔喻盛,刘恩妍新华汇富金融 yuAner

迅銷集團（6288.HK）2025財年第一季度業績表現強勁，實現營收8,950億日圓（年增10%），淨利1,320億日圓（年增22%），但營業利潤率同比下降0.5個百分點，主要受海外優衣庫和GU品牌營業利潤率下降拖累，部分被日本優衣庫營業利潤率上升所抵消。淨利率達到14.7%（同比增1.4個百分點），主要得益於外匯收益和利息收入。公司維持2025財年業績指引，預期營收同比增9.5%，淨利同比增3.5%。本季度，日本市場銷售額同比增9%，中國市場銷售額同比下降1%，管理層將此歸咎於不利的天氣條件。分析認為，優衣庫強勁的業績有助於緩解對經濟衰退導致全球服飾銷售放緩的擔憂，但中國銷售表現疲軟凸顯了嚴峻的消費環境。申洲國際(2313.HK)和晶苑國際(2232.HK)預計將繼續受益於優衣庫強勁的訂單流，目前申洲和晶苑的估值分別為13倍和7倍。

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