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豆粕（M）
- 日内观点：偏强
- 中期观点：偏弱
- 核心逻辑：美国农业部1月供需报告下调美国大豆单产及期末库存，巴西和阿根廷产量预估持平，全球产量和库存均低于预期，利多美豆期价反弹。国内供应端短期偏紧，但油厂开机率下降，豆粕库存不降反增，下游需求谨慎，春节备货缓慢，终端需求缺乏明显增量。整体豆粕期价弱势格局未改，短期跟随外盘反弹，反弹空间受限。
- 关键数据：
- 美国大豆单产预估：50.7蒲式耳/英亩（下调1蒲式耳/英亩）
- 美国大豆产量预估：43.66亿蒲式耳（下调9500万蒲式耳）
- 美国大豆期末库存预估：3.8亿蒲式耳（下调9000万蒲式耳）
- 中国豆粕进口预估：10900万吨（持平）
- 油厂开机率：46.36%（周比下滑4个百分点）
- 油厂豆粕库存：不降反增
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棕榈油（P）
- 日内观点：偏强
- 中期观点：偏弱
- 核心逻辑：马来西亚棕榈油局报告显示12月底棕榈油库存连续第三个月下降，产量和出口量均环比减少，低于市场预期。国际棕榈油价格较其他油脂溢价明显，需求被抑制。中国到港量预估12-13万吨（12月），2025年1-2月合计到港量或不足10万吨，进口利润倒挂，港口库存重回50万吨以下，需求以刚需为主。整体趋势筑顶回落，短期市场情绪波动放大，期价受情绪扰动反复。
- 关键数据：
- 马来西亚棕榈油库存：170.9万吨（环比下降6.91%）
- 马来西亚棕榈油产量：148.7万吨（环比下降8.30%）
- 马来西亚棕榈油出口量：134.2万吨（环比下降9.97%）
- 中国食用棕榈油到港量：12-13万吨（12月）
- 2025年1-2月棕榈油到港量：不足10万吨
